\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
会社イベント:会社が2021年年報を発表:
1)通年の業績から見ると、会社は2021年に20.47億元(YoY+78.93%)の売上高を実現し、母の純利益は3.71億元(YoY+13.63%)で、これまでの業績の速報を上回った。
2)第4四半期の売上高は6.19億元(前年同期+26.7%/環比+2.57%)、帰母純利益は1.43億元(前年同期+66.34%/環比+68.42%)だった。2021年末現在、会社の契約負債は約11.43億元(前年同期+70.10%)である。
会社の良好なコスト管理と管理管理管理の恩恵を受け、利益能力が著しく改善された。会社の2021年の粗利率は37.66%で、前年同期比1.6 pct増加した。帰母純金利は17.95%で、前年同期比4.38 pct増加した。このうち、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.82%/5.39%/7.08%/1.00%で、前年同期比-0.51 pct/-0.99 pct/+0.98 pct/+0.22 pctだった。製品別に見ると、同社の太陽光発電設備/リチウム電気設備/改造及びその他はそれぞれ37.50%/24.18%/47.52%で、前年同期より+1.79 pct/-2.92 pct/-2.3 pctを実現した。
分業が多く開花し、手書き注文が飽和し、会社の将来の成長を支えている。四半期以来、会社の多くの業務は大額の注文を獲得し、1)コンポーネント設備を含む:協鑫1.2億列溶接機/無損スクライブ機、結晶科1.45億列溶接機/スクライブ機、正泰1.06億元列溶接機、結晶科1.1億元シリコンシート選別機/多主ゲートスクライブ溶接連体機;2）シリコンシート設備：宇沢半導体1.4億単結晶炉；3）リチウム電気設備：ハニカムエネルギー1.3億リチウム電気モジュールPACK等、合計6.41億。このほか、華晟2 GW異質接合溶接機、無錫徳力芯及び Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) 半導体結合機の注文など未開示の注文もある。2021年の年間新規受注は42.81億元(税込)で、2020年の年間新規受注の26.67億元を上回り、前年同期比60.52%増加した。2021年末現在、同社の受注額は42.56億元で、前年同期比77.41%増加した。
シリアル溶接機のN型電池ラインでの産業化応用が加速している。会社は華晟と戦略協力協定を締結し、華晟二期2 GW HJTコンポーネントプロジェクトは全線で Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) シリアル溶接機を選択し、協力した大サイズ超高速シリアル溶接機は高精度の位置合わせ能力と正確な溶接温度制御システムを備え、HJT超薄片に対する低温溶接を実現することができる。また、同社は結晶科多主ゲート溶接機と無損スクライブ機の注文を落札し、結晶科TigerNeo N型TOP Con電池細溶接ワイヤの部品生産を担当する。金属化の最適化はN型電池のコスト削減の最も有効なルートの一つとなり、協力プロジェクトの推進は会社の設備の反復に有利であるだけでなく、同時にN型電池のコスト削減と効率化を助力し、規模化応用プロセスを加速させる。
単結晶炉と半導体設備はリレーで成長した。1)単結晶炉:会社は松磁機電を買収して単結晶炉設備を開拓し、12月に会社の単結晶炉の生産能力は60台/月に達し、22年2/3月に100台の単月生産を実現した。2)半導体アルミ線結合機は現在、複数のクライアントで試用されており、2021年11月に突破的な進展を遂げた後、会社はまた Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) のロット結合機の注文を獲得し、半導体封止分野での加速発展通路を開いた。
株式インセンティブは業績の増加に保障を提供する。会社は最近、株式インセンティブ計画(草案)を発表し、会社と会社の子会社に勤める取締役、役員など850人に95万株の制限株を授与する予定で、授与価格は110元/株で、権益帰属ごとに相応の帰属条件を満たすことを前提条件とし、2021年に非帰母純利益(株式支払い費用を除く)を差し引くことを条件としている。20222023/2024年の非純利益の増加は50%/100%/150%を下回らず、株権激励に対応して会社の管理層と核心中堅と会社の利益を深く縛り、会社の長期業績の成長に有力な保障を提供する。
投資提案:20222024帰母純利益は5.29/7.19/9.53億元で、前年同期比42.8%/35.8%/32.5%増加し、現在の株価対応PEはそれぞれ36/26/20倍で、「推薦」格付けを維持している。
リスクの提示:技術経路の変化、太陽光発電の設備量が予想に及ばない、中国の疫病の繰り返しなど。
