\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
投資のポイント
2021年に帰母純利益は31.01億元を実現し、前年同期比125.69%増加した。
2021年、会社の営業総収入は271億5800万元で、前年同期比20.93%増加した。帰母純利益は31.01億元で、前年同期比125.69%増加した。総合粗金利は21.50%で、前年同期比2.87 pct上昇した。会社の売上高の増加は主に会社のファン収入と発電収入が同時に向上した。帰母純利益の高増加は主に収益の牽引と発電所の販売の増厚利益によるものである。粗利率の上昇は主に大型機の割合の上昇と発電業務の粗利率の上昇の影響がある。
ファン:大型機種の割合は上昇駆動より粗利率が上昇し、ファンの注文は160%増加した。
2021年、同社のファンと関連製品の営業収入は252.47億元で、前年同期比20.53%増加した。粗利率は19.16%で、前年同期比2.27 pct増加し、主に粗利率の高い大型機種が上昇したことによる:2021年会社1.5 MW-2。XMW、3.XMW -5.XMW、6.XMW以上の製品の営業収入はそれぞれ3.46億元、141.29億元、101.98億元である。対応販売台数はそれぞれ52台、1094台、286台であった。ファン営業収入の占める割合はそれぞれ1.40%(-5.07 pct)、57.27%(-33.33 pct)、41.33%(+38.40 pct)であった。粗金利はそれぞれ18.52%(-0.76 pct)、15.79%(-0.70 pct)、24.91%(+2.93 pct)であった。6.XMW以上の製品の売上高の割合は粗利率と同時に上昇し、全体の粗利率の上昇を牽引した。2021年、同社のファン販売は6.03 GWで、前年同期比6.5%増加した。新規発注書は11.22 GWに達し、前年同期比160%増加し、過去最高を記録し、同社はファンのトップとして風力発電業界の景気を持続的に恩恵を受けている。
発電:発電量が急速に増加し、「転がり開発」に頼って持続的に変化している。
2021年、会社の発電業務は営業収入14.10億元を実現し、前年同期比42.43%増加し、粗利率は65.41%で、前年同期比3.68 pct増加した。対応発電量は30.82億kWhで、前年同期比50.78%増加した。2021年末現在、同社が運営する新エネルギー発電所の設備量は1.19 GWで、前年同期比10.18%上昇した。平均利用時間数は2583 hで、全国平均337 hを上回った。2021年には7つの新エネルギー発電所の販売を完了し、発電所の販売容量は合計0.38 GWで、前年同期比91.96%増加した。
収益予測と評価
会社は中国のファンのリーダーとして業界の景気と大型化の趨勢を十分に受益し、風力発電所の資源が良質で、「転がり開発」モデルに頼って持続的に変化している。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ39.22億元、46.48億元、53.75億元で、EPSはそれぞれ1.86、2.21、2.55元/株で、対応推定値はそれぞれ13倍、11倍、9倍で、「増持」格付けを維持すると予想している。
リスクのヒント:風力発電の需要は予想に及ばない。原材料の価格が上がる。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
