\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
事件:会社は21年の年報を発表し、年間収入3.85億元(+56.30%)、帰母純利益1.74億元(+50.34%)、控除後の帰母純利益1.64億元(+40.58%)を実現した。第4四半期の収入は1.09億元(+44.46%)、帰母純利益は0.53億元(+38.92%)、控除後の帰母純利益は0.43億元(+14.00%)であった。会社は10株ごとに現金配当金15.00元(税込)を支給する予定だ。
同社は22年第1四半期の業績予告を発表し、Q 1の収入は1.11-1.17億元(+24.09%-30.80%)、帰母純利益は0.50-0.56億元(+23.05%-37.81%)、控除後の帰母純利益は0.50-0.56億元(+23.32%-38.12%)を実現する見通しだ。
従来の業務の伸び率は予想に合致し、組換えタンパク質の販売台数は急速に増加した。製品のタイプから見ると、21年の会社の組換えタンパク質収入は3.26億元(+52.15%)で、依然として収益の主体構成であり、年間販売量は2.57万mg(+58.87%)である。
分割によると、21年の通常業務収入は2億9700万元(+70.89%)で、そのうちQ 4収入は0.87億元(+65.29%)で、中値で22 Q 1収入は0.91億元(+45.74%)で、中国外で持続的に増加している組換えタンパク質などの生物試薬の市場需要のおかげで、同社の組換え卵白を主とする通常業務は急速な発展傾向を維持する見込みだ。年間COVID-19関連製品の収入は0.88億元(+21.46%)、そのうちQ 4収入は0.22億元(-3.53%)で、中値で22 Q 1収入は0.24億元(-14.10%)で、会社のCOVID-19関連製品は主に薬物とワクチンなどの研究開発に用いられ、ここ数四半期はいずれも0.2億元前後に安定し、安定した収入に貢献している。
粗利率は高いレベルを維持し、純金利は安定している。21年の会社全体の粗利率は92.57%で、前年同期比0.66 pct上昇し、Q 4の粗利率は95%以上を維持し、そのうち組換えタンパク質は販売規模の拡大のおかげで粗利率は95.96%にさらに上昇した。費用率は、年間販売、管理、研究開発の費用率が前年同期比20年平均上昇し、合計期間の費用率は45.01%で、前年同期比8.67 pct上昇し、そのうちQ 4費用率は合計55.45%で、前年同期比24.36 pct上昇した。投資収益や政府補助などのおかげで、会社の21年の純金利はわずか45.05%に下がり、そのうちQ 4は48.21%だった。22 Q 1の純金利は中値で46.49%と計算され、利益能力は安定している。
会社は中国の組換えタンパク質試薬大手の一つであり、核心業務は急速な成長態勢を維持する見込みだ。会社は組換えタンパク質試薬の分野を深く耕し、差別化は標的治療薬の研究開発過程に必要な標的抗原を提供し、一部の希少製品及び応用検査データの面で優位性が明らかである。中長期的に見ると、中国の生物薬の発展は内需の急速な拡張を促進し、中国は海外市場の外需駆動を重ね、会社のタンパク質試薬の核心業務は急速な成長態勢を維持することが期待されている。22-24年の帰母純利益は2.32/3.14/4.34億元で、現在のPEの50/37/27倍に対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:お客様の開拓は予想に及ばず、注文量は予想に及ばず、新製品の開発は予想に及ばず、価格の下落幅は予想を超えた。
