\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 296 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) )
核心的な観点.
事件:同社は2021年報を発表し、221年に同社の収入は5.07億ドルで、前年同期比39.6%増加し、帰母純利益は1.0億ドルで、前年同期比32.4%増加し、非純利益は8197万ドルで、前年同期比14.1%増加した。また、同社は22 Q 1の業績予告を発表し、収入65006600万(+52.7%~55.0%)、帰母純利益195235万(+59.4%~66.3%)、非純利益250290万(+58.6%~+64.3%)の損失を計上する見通しだ。
水務管理ソフトウェアとシステム統合業務は急速に成長している。会社の各収入の中で、水務管理ソフトウェアとシステム集積業務の成長は比較的に速く、それぞれ62.6%と72.1%増加し、ソフトウェアの割合の向上と全体の解決方案の需要の増加を体現しているが、インテリジェントセンシング端末の収入は前年同期とほぼ横ばいで、技術サービスは11.4%増加し、相対的に成長は安定している。
粗金利が下がり、研究開発費の増加は将来の業務拡張に迅速に対応している。会社の水務管理ソフトウェア、システム統合はいずれもある程度低下し、主にプロジェクトの規模が増大し、初実施と実施が複雑であるなどの原因で、粗利率が低下した。総合的に見ると、会社の粗金利は3.2 pctで44.8%に下がった。費用の面では、会社は需要の急速な増加に対応するために、販売システムの建設と研究開発に投入する増加が明らかで、人員総数は647人から764人に増加し、報告期間中、会社の販売、管理、研究開発費用はそれぞれ43.5%、5.4%と62.7%増加し、全体の費用率は0.2%から26.8%減少した。また、会社の経営性純キャッシュフローの低下は明らかで、主に大プロジェクトの増加、在庫の増加による影響である。
昨年以降、政策の好況が続いており、今年は成長加速サイクルに入ることを期待している。2021年以来、国は水務情報化業界の発展に有利な政策と措置を絶えず打ち出し、昨年8月に改正された「都市給水価格管理弁法」と「都市給水定価コスト監査弁法」を含め、水務情報化の資金源と激励メカニズムの両面で最適化された。また、2022年3月、住建部と発改委員会は「公共給水管網の漏れ制御の強化に関する通知」を発表し、全国で50都市を超えない都市を選択して試験を行った。一連の政策の発表は業界の需要の加速を効果的に推進すると考えており、 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) は「デジタル化+漏れ制御+契約節水」などの業務分野で核心技術を掌握し、典型的な模範事例を持っており、業界の加速の背景の下で十分に利益を得ることができる。
収益予測と投資提案
売上高の伸び率、粗利率と費用率を調整し、同社の22-24年のEPSはそれぞれ1.36/1.91/2.66元(元22-23年のEPS予測は1.71/2.56元)と予測し、同社の22年のPEレベルによると、22年のPEは28倍、目標価格は38.08元で、購入格付けを維持している。
リスクのヒント
政策の着地は予想に及ばない。マーケティングの拡大が予想に及ばないリスク
