\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 088 China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
一体化経営の核心資産、石炭プレート上場会社のトップ。1)石炭資源の素質が優れている: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 核心資源は神東、準格爾鉱区に位置し、資源が最も良質で、最も豊富で、保有可能な採掘量は141.5億トンで、測定サービス年限は31年に及ぶ。先進的な生産能力、極めて低いコスト、中国の生産査定生産能力は33480万トンで、そのうち40%は採掘コストの低い露天鉱で、機械化、インテリジェント化作業レベル業界がリードしている。2)自営鉄道の運営距離は2408キロに達した: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 朔黄鉄道を含む計10本の自有鉄道線を運営し、西炭東運の特許経営権の優位性を備えている。鉄道の運賃は自主的にコントロールでき、陝蒙地区は自営鉄道を通じて下水の石炭を実現し、運賃が低く、運賃が短く、競争優位性が明らかである。3)石炭を燃やす発電所は東南沿海に分布して、深く需要の腹地を必要とします:会社の電力の設備容量は37899メガワットで、その中の石炭の設備の割合は95%を超えて、自分の石炭が電力のプレートの石炭を消費する割合は80%を超えて、石炭の電気の共同経営は発電の分部の石炭のコストが石炭の価格の変動の影響を受けないようにして、利益をロックします。 China Shenhua Energy Company Limited(601088) 石炭資源を頼りに、鉄道、港、航運、発電所及び化学工場の一体化運営ネットワークを構築し、その唯一無二の核心競争力を形成し、石炭プレート上場会社のトップの地位は揺るがない。
石炭:短期的に増量があり、長期的に成長している。1)炭鉱用地の審査・認可が積極的に推進され、千万トンの大鉱の生産能力が秩序正しく放出されることは石炭の増量をもたらす。2021年北電勝利1号露天鉱(2800万トン/年)667ヘクタールの生産継続用地は、草原徴収許可手続きを取得した。宝日希勒露天鉱(3500万トン/年)600ヘクタール、黒岱溝露天鉱(3400万トン/年)321ヘクタール、ハルウ素露天鉱(3500万トン/年)289ヘクタールの採掘場の継続用地は、建設用地の予審許可を得た。2)鉱権獲得作業は進展を遂げ、長期成長のために基礎を築いた。持株子会社の神華新街エネルギー会社は台格廟南区の石炭資源の詳細な調査許可証を獲得した。神東鉱区の上湾鉱、補連塔鉱及び万利一鉱周辺の資源権証の取得作業は秩序正しく推進されている。神山、水泉露天鉱採鉱証の継続作業を完成した。このうち新街鉱区の総規模は5600万トン/年(生産開始後の生産能力の増加幅は15%+)。
電力:新築ユニットの生産開始を加速させ、石炭と電気を一体化して利益を保護し、都市と川を強化する。2021年 China Shenhua Energy Company Limited(601088) 電力プレートに新たに5620メガワットの火力発電設備が追加され、前年同期比18%増加した。同時に、会社の発電プレートには6つの火力発電プロジェクトがあり、11台のユニットは8500メガワットの設備がある。発電所建設プロジェクトは2024年またはそれ以前に建設され、出荷される予定である。火力発電設備の生産を加速させ、引き続き China Shenhua Energy Company Limited(601088) 石炭と電気の共同経営一体化の利益安定性を強化する。 China Shenhua Energy Company Limited(601088) 積極的に電力のマーケティングを展開して、市場の電気の収益を増加します。「石炭発電のインターネット価格の市場化改革をさらに深化させることに関する通知」(神華市場化取引電量の割合は60%前後)は、石炭価格の上昇を触媒し、会社の業績の増加を牽引する。
高配当現金乳牛、会社の配置価値が際立っています。 China Shenhua Energy Company Limited(601088) は上場以来、株主のリターンを非常に重視している。会社定款によると、条件に合致する場合、毎年現金で分配される利益は、その年に当社の株主に帰属する純利益の35%以上を実現する。2019年までに会社は基本的に帰母純利益の40%で年間現金配当を行った。その年の実情により、高額の特別配当(20072016年)も行われた。20192021年度の会社は毎年現金方式で分配した利益を当年の当社株主に帰属する純利益の50%以上に引き上げ、20192021年度末の配当の実際の配当割合は約57.9%、91.8%、100.4%である。上場以来、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) の累計現金配当額は3515億元に達し、プレートの最も多く、配置価値が際立っている。
利益予測、評価及び投資格付け:会社の石炭業務の価格が上昇し、電力業務が持続的に拡張し、会社の高利益高配当に基づき、20222024年の営業収入はそれぞれ346661356389359774億元で、帰母純利益はそれぞれ617.52、660.56、668.66億元(前回20222023は545.40、570.51億元)で、1株当たりの収益はそれぞれ3.11、3.32、3.37元で、現在の株価は31.03元である。対応PEはそれぞれ10.0 X/9.3 X/9.2 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:炭鉱生産能力の放出制限、資本支出と現金配当リスク、石炭価格の大幅な下落。
