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Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2022 Q 1業績が予想を上回った。 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 22 Q 1の営業収入は13.30億元で、前年同期比12.43%増加した。帰母純利益は4.41-4.66億元で、前年同期比5-10%減少した。非帰母純利益は4.43-4.68億元で、前年同期比8-13%減少し、前月比はやや増加した。携帯電話業界の弱体化に制約され、市場は会社の22 Q 1の業績予想を悲観しているが、 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) は22 Q 1の収入の安定した成長を維持すると同時に、経営業績が市場予想を上回っている。
Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2021年の業績は予想に合致する。同社の2021年の業績速報によると、 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2021年の収入は46.4億元で、前年同期比66%増加した。帰母純利益は21.4億元で、前年同期比99%増加した。非帰母純利益は19.4億元で、前年同期比89%増加した。会社2021 Q 4は帰母純利益6.12億元、非帰母純利益4.36億元を実現した。
Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) は中国の無線周波数先端業界のトップです。私たちは会社の業務ラインを3つの次元に分けます。
(1)第1の成長曲線である無線周波数分立素子:無線周波数スイッチ(伝導スイッチとアンテナスイッチ)、無線周波数低雑音増幅器、無線周波数フィルタ、無線周波数電力増幅器;
(2)第2の成長曲線——ダイバーシティ受信モジュール:DiFEM(ダイバーシティ受信モジュール、集積無線周波数スイッチとフィルタ)、LDiFEM(ダイバーシティ受信モジュール、集積無線周波数低雑音増幅器、無線周波数スイッチとフィルタ)、LFEM(ダイバーシティ受信モジュール、集積無線周波数スイッチ、低雑音増幅器とフィルタ)、LNABANK(ダイバーシティ受信モジュール、集積複数の無線周波数低雑音増幅器と無線周波数スイッチ機能);
(3)第3の成長曲線であるメインセット送信モジュール:L-PAMiF(メインセット送信モジュール、集積無線周波数パワー増幅器、無線周波数スイッチ、フィルタ、低ノイズ増幅器)、WiFi FEM(WiFi接続モジュール、集積WiFi無線周波数パワー増幅器、無線周波数スイッチ、低ノイズ増幅器など多種の組み合わせ)。
Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 業績成長の3要素:スマートマシン出荷量、シェア、単機価値量。2020年のファーウェイ制裁後のスマートマシンサプライチェーンの過剰な備品による高基数のため、2021 H 2-2022 H 1サプライチェーンの出荷量が前年同期比の伸び率を抑えた背景の下で、 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 22 Q 1の収入利益はまだ大幅に調整されていない。将来を展望すると、 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 成長コア運動エネルギーは依然として分立デバイスからフィルタ、PA、5 G受信端子モジュール(ダイバーシティモジュール)、4 G受信端子モジュール(ダイバーシティモジュール)、5 G送信端子モジュール(メインダイバーシティモジュール)、4 G送信端子モジュール(メインダイバーシティモジュール)、1ドル(ダイバーシティ)から7ドル(ダイバーシティ+モジュール)までの単機価値量の向上、国産代替のシェアの向上であると考えられる。
第1と第2の成長曲線はスマートマシンの出荷が弱いことに制約されているが、第2の成長曲線の無線周波数受信端モジュールのリーダーシップは揺るぎなく、2022年に大きな顧客の放出量を待つ:(1)LFEM:IPDフィルタの高価格比案に頼って、 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 業界のリーダーシップは安定している。(2)DiFEM:現在、代行SAWフィルタの高速放出量は20212022年の大量出荷をサポートしており、今後、自作SAWフィルタIDM生産ラインはDiFEMのさらなる高速放出量をサポートする。この製品の競合品生産者が主に海外企業であることを考慮し、将来の出荷状況を積極的に見ている。(3)LNABANK:コア顧客は重要な突破を獲得し、受信側の完全な解決方案はすでに成形された。(4)SAWフィルタの自己構築ラインは将来のDIFEM+LNABANK,L-DIFEM受信側モジュールの出荷を積極的に保障する見込みである。
第3成長曲線発射端モジュールは中国発射端モジュールの最も強い音になる:(1 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 現在、5 GNR周波数帯域に応用される主集発射端モジュール製品L-PAMiFが順調に発売されている。その中でPAはGaAsプロセスを採用し、フィルタはIPDプロセスを採用している。5 GNR周波数帯域に適した送受信モジュール製品L-PAMiFは突破的な進展を遂げ、ブランド顧客から量産出荷された。我々は未来 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 5 Gモジュール(L-PAMiF+LFEM)と送信側モジュールの成長傾向を積極的に見ている。(2)将来を展望すると,高価な値量の集積デュプレクサ,フィルタ,PAの4 G送信端子モジュールPAMiDも積極的にレイアウトを開発しており,この製品の進展に注目する。無線周波数送信端子モジュールは Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) の広い空間を開き、無線周波数フロントエンドプラットフォーム型会社が初めて成長する。
制限株インセンティブ計画の付与が完了しました。同社は2022年2月22日に「2022年制限株インセンティブ計画インセンティブ対象者に制限株を初めて授与することに関する公告」を発表した。次のようになります。
権益授与日(第2類制限株):2022年2月22日;
制限株(第2類制限株)授与数:214920万株;
制限株(第2類制限株)初回授与価格:173.57元/株;
今回の株式インセンティブ計画が初めて授与したインセンティブ対象の総数は62人である。
下表による株式激励考課条件は営業収入:2022年46~58億元、2023年56~69億元、2024年67~84億元、2025年80~100億元である。
利益予測、評価と格付け: Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2021年業績速報によると、 Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 2021年収入は46.4億元、帰母純利益は21.4億元に調整された。スマートフォン業界の弱体化を考慮して、私達は Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) 20222023年の帰母純利益予測を24.8と30.1億元に調整して、もとの予測は31.7と41.1億元で、それぞれ21.76%と26.73%修理して、現在658億元の市場価値は20212023年のPEに対応してそれぞれ31/27/22 Xです。
同社の株価の急落は、第1成長曲線と第2成長曲線がスマートマシンの影響を受けているためだが、SAWフィルタIDMの生産ラインが順調に進み、第3成長曲線が積極的に変化している(送信側モジュールの将来の販売可能期間)、2022年の販売を積極的に見ており、同社の分立デバイスと受信側モジュールのスマートマシン景気回復後の向上傾向も積極的に見ている。私たちは長期にわたって Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) の中国の無線周波数先端業界の配置をよく見て、「購入」の格付けを維持しています。
リスクのヒント:重要な技術の進展は予想に及ばない。下流の国産代替需要は予想に及ばない。
