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Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) は2021年の年報を発表した:2021年、会社は営業収入114.63億元を実現し、前年同期+76.05%だった。上場企業の株主に帰属する純利益は10.17億元で、前年同期比+61.93%だった。非上場企業の株主に帰属する純利益は9.71億元で、前年同期比+68.89%だった。
投資のポイント：
Q 4収入は前年同期比+66%で、年間費用コントロールの効果は良好である。2021 Q 4、会社の営業収入は36.40億元で、前年同期+66.01%だった。帰母純利益は2億6400万元で、前年同期比+9.62%だった。粗金利は17.55%で、前年同期比+1.46 pctだった。純金利は7.05%で、前年同期比-3.95 pctだった。年間で見ると、会社の粗金利は19.88%で、前年同期比-2.81 pcだった。純金利は8.47%で、前年同期比-1.21 pctだった。期間費用率は8.64%で、前年同期比-2.97 pctで、料金抑制効果は良好であった。
各業務は高成長を維持している。2021年、同社は1)ダンパ収入33.47億元、前年同期+0.73%、粗利率23.82%、前年同期-2.66 pctを実現した。2)内装機能部品の収入は35.78億元で、前年同期+60.89%、粗利率は17.25%で、前年同期-0.73 pctだった。3)シャーシシステムの収入は26.24億元で、前年同期+97.21%、粗利率は17.68%で、前年同期+2.41 pctだった。4)自動車電子は1億8200万元で、前年同期+2.21%、粗利率は26.30%、前年同期-2.23 pctであった。5)新業務熱管理システムは12.85億元、粗利率は17.83%である。
ビジネスの協同優位性が徐々に現れ、Tier 0を継続的に探求する。5協力モデル。会社は積極的に新エネルギー自動車関連業務を配置し、自動車の軽量化シャーシ分野の重要なサプライヤーであり、熱管理システムの面で突破を実現している。会社の2021年の熱管理システムの販売量は51.39万セットで、製品は集積式ヒートポンプアセンブリ、マルチパス弁、電子水ポンプ、電子膨張弁などを含む。また、IBS、ゴムの方面、真空ポンプの方面の経験の蓄積に頼って、会社は迅速に空気サスペンションシステムプロジェクトを開発して、単車は5 Tcl Technology Group Corporation(000100) 0元を組み合わせて、大きな市場空間を備えています。これにより、会社はすでに8大業務プレートの配置を完成した。すなわち、NVH減震システム、内外装飾システム、軽量化車体、知能座席部品、熱管理システム、シャーシシステム、エアサスペンションシステム、知能運転システムである。現在、最高単車のセット金額は約3万元であり、大顧客戦略を推進し、Tier 0を持続的に探求している。レベル5のコラボレーションモデル。会社の業務の完備配置は研究開発革新の持続的な投入から離れられず、2021年の会社の研究開発費用は5.02億元で、前年同期+41.41%だった。
当社は、NVHダンピングシステムの優位性に基づいて自動車サスペンションコースに切り込み、後に電子真空ポンプEVPと知能ブレーキシステムIBSを募集し、自動車電子業務を発展させ、IBS研究開発の優位性に基づいて自動車熱管理を配置し、さらに完備した業務配置を通じてスライドシャーシ製品に拡大し、これによって会社の業務協同優位性はすでに次第に明らかになり、未来は既存業務の中で引き続き深く配置することが期待されている。自転車のセット価値量を絶えず向上させる。
テスラの中核サプライヤーとして2022年Q 1の業績は好調である。同社の大顧客テスラの2021年の世界納入台数は93.6万台で、前年同期比+87%増、2022年1-3月のテスラの国産販売は182174台で、前年同期比162.86%増となった。上海の疫病の影響で、テスラの上海工場は3月16日と17日に操業を停止し、その後3月28日から再び操業を停止し、現在も復旧していないため、2022年のテスラの世界販売台数の予想を165万台に引き下げ、そのうち国産テスラの販売台数は75万台だった。会社の利益の大きい取引先のテスラの販売量は高く増加して、Q 1の業績は開門紅を実現して、第1四半期の業績の予告の中で、営業収入の36.30-37.30億元を実現すると予想して、前年同期+50%-54%帰母純利益は3.46-3.86億元で、前年同期+41%-57%だった。
お客様の構造は優秀で、収入は伝統的なシステムの天井を突破します。会社の取引先は主にテスラ、吉利、通用などを含んで、そして蔚来、理想、小鵬の供給システムで急速に成長して、同時にRivian、Lucidなどの新しい勢力にも入って、その中でRivianの自転車の価値量は11000元に達します。私たちはテスラが第一の顧客になることを期待して、新しい勢力は前の5大顧客のテスラ産業チェーンの国産サプライヤーに入って、このような顧客構造もサプライヤーを駆動して伝統的なセットシステムの収入の天井を突破します。
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) 、部品の新勢力。会社は全面的に一体化鋳造、線制御ブレーキ、エアサスペンション、電動調節ハンドル、電動ドア、スライドシャーシなどの新しい業務を配置している。最近、会社は杭州湾製造基地で量産ライン7200 T一体化ダイカスト後室をラインオフし、高合自動車を組み合わせ、超大型一体化アルミニウム合金構造部品を量産する初の部品サプライヤーとなった。会社のエアサスペンションは2022年6月に正式に生産を開始する計画で、新工場の生産開始後、年間生産量200万匹のエアサスペンションを実現することができ、毎年50万台の車のセットを満たすことができる。同社の最新世代スマートブレーキシステムIBS-PROは今年量産され、50万台の車のセットを満たし、集積度の高いOne-Box線制御ブレーキソリューションを採用する予定である。会社も電動調節ハンドルと電動ドアを配置し、同時に会社は熱管理、知能ブレーキ、線制御ステアリング、電動アシストステアリング、エアサスペンションなどのシステムレベルから集積したスライドボードシャーシソリューションを提供することができる。我々は、 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) が部品の新しい勢力であり、スマート電気時代の自動車部品の国際的なサプライヤーになることが期待されていると考えています。
収益予測と投資格付けは、ダイカスト、エアサスペンション、スマートブレーキシステムIBS、熱管理システムを一体化したプロジェクトの拡張を期待しています。同社は20222024年に主な業務収入167224、288億元を実現し、前年同期比46%、34%、28%増加する見通しだ。帰母純利益は17、23、32億元で、前年同期比67%、38%、35%増加した。EPSは1.54、2.13、2.87元で、対応PEは32、23、17倍で、推定値は合理的で、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)国際海運価格は引き続き上昇している。3)新エネルギー自動車の販売台数の増加は予想に及ばない。4）会社の新しい取引先の開拓は予想に及ばない；5）会社の大顧客の販売量が予想に及ばない；6）会社の新業務の生産能力は予想に及ばない。
