\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 913 Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) )
時代と共に進歩し、絶えず革新しているPCB百強会社
1会社はPCB生産製造業務に専念し、長年の持続的な研究開発投入を通じて、PCB製品の「大排版」、高速度、深さの標準化においてすでに核心競争優位を持っており、PCBの多くの応用分野で271件の特許を獲得した。
2会社の成長能力が際立っており、2021年の営業収入は44.38億元で、17-21年の複合成長率は26%だった。帰母純利益は5.05億元である。17-21年の複合成長率は30%だった。
3生産注文、生産モデル、生産プロセスなどの面での精細な管理の恩恵を受け、2021年3四半期までの会社のコスト費用利益率、投入資本収益率及び人力投入収益率(それぞれ13.42%、10.81%、133.2%)は業界を超えて会社の中位数レベル(それぞれ12.42%、8.56%、103.75%)を上回ることができる。
MINILEDの商業化が加速し、上流PCB産業の発展を駆動
1大サイズ応用において、MiniLEDはOLED/MicroLED路線に比べて技術成熟度、性価比が高く、市場競争力が強く、室内と室外の応用シーン市場が広い。Omdiaの予測によると、世界のMini-LEDバックライトテレビ製品の販売台数は2019年の400万台から2025年の5280万台に増加し、年平均複合成長率は53.73%増加する。
2 M iniLEDピッチの低下PCB層数の要求増加、加工技術の要求向上に対して、PCB価値は相応に向上し、MiniLEDテレビPCB市場規模は2024年に約170億元に達し、2021年より5倍以上増加し、全体の需要量は大幅に向上すると予測している。
3社の顧客は日韓に分布しており、MiniLEDテレビ事業によるPCB需要の急増から深い利益を得ることができる。
自動車の電気化、インテリジェント化の恩恵を受けて、車用PCB市場は持続的に拡張している。
1中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車産業は今後3年間で高速成長期に入る。国務院の2030年前の炭素ピーク行動案によると、2030年までに新エネルギー自動車の浸透率は40%に上昇し、1000万台以上を占める見通しだ。新エネルギー自動車の電子部品が完成車のコストに占める割合は従来の自動車より増加し、VCU、MCU、BMSシステムは新しいPCB増量に貢献する。同時に、自動運転ADASシステムの急速な普及と発展の恩恵を受け、レーダー、カメラ、プローブなどの感知デバイスの需要量が全面的に向上した。新エネルギー自動車PCB市場の2024市場規模は約200億元で、2021年に比べて市場規模が2倍以上上昇すると予測しています。
2会社の下流の自动车の取引先は比较的に高くて、矢崎、海纳、博格华纳、 Byd Company Limited(002594) 、西門子、 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Hangzhou Innover Technology Co.Ltd(002767) などの自动车の电子メーカーと协力する豊富な経験を持って、未来十分に自动车の电动化、知能化のもたらす产业のボーナスを享受します。
投資アドバイス
20212023年の会社の帰母純利益は5.05、6.54、8.88億元と予想され、市場収益率は19、14、11倍で、初めて会社に「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
MiniLEDの商用化が予想に及ばない、新エネルギー自動車の販売台数が予想に及ばない、生産能力の拡張が予想に及ばないなど。
