\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 083 Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) )
事件:2022年4月15日夜、同社は2022年第1四半期の営業収入0.86億元を実現し、前年同期比1.24%増加し、帰母純利益は-0.19億元で、前年同期比-44.78増加した。
疫病の影響は一季報の業績の段階的な圧力をもたらし、海外ルートのアップグレードが徐々に実施され、年内に初めて効果が期待されている。2022年第1四半期、奥密克戎がもたらした新たな疫病に伴い、会社の業績は段階的に抑圧された:1)中国の商業市場:会社は2021 Q 4から全面的に現地化サービスと大顧客に焦点を当てる販売戦略を採用し始め、疫病は主要業務区域のビジネス訪問を阻害し、2022 Q 1は前年同期比20.3%増加し、予想に合致した。2)教育市場:疫病の影響を受けて、中国の学校の多くは閉鎖状態にあり、教育業務の展開は難しく、収入は前年同期より安定している。3)海外業務:会社の海外ルートのアップグレード戦略が徐々に実施されており、疫病と国際情勢の影響が境界妨害をもたらし、2022 Q 1の海外業務は前年同期比一定の下落があった。海外チャネルのアップグレードが進むにつれて、今年中に効果が期待されています。
成長駆動力:国産代替は短期的な弾力性をもたらし、CAx一体化駆動は中期的に成長し、長期的にSaaSクラウドの転換を見る。短期的に見ると、中国は工業ソフトウェアが育成した沃土であり、会社の製品性価格の優位性は明らかで、1%の目標顧客をカバーしているだけで、国産代替とソフトウェアの正規化は発展の弾力性をもたらし、2020年の疫病はグローバル化の短期障害を構成している。中期的に見ると、大手を手本として、CAx一体化戦略を推進し、IPO資金の募集方向から見ると、CAD/CAE/CAMはいずれも相応の資金投入配置があり、業界know-howの蓄積はより深い会社の競争保護をもたらし、下流の顧客グループのさらなる豊富さも会社の収入が下流の周期的な変動による影響を低下させる。長期的に見ると、会社はSaaSクラウドのモデルチェンジを推進するが、急務ではない。会社の製品は現在、世界第一段階の大手に対して依然として一定の差(特に3 DCAD製品)があり、相手のクラウドのモデルチェンジもある程度会社が製品価格比で市場シェアを占めるチャンスを提供している。
「購入」の格付けを維持します。2022 E/23 E/24 Eはそれぞれ営業収入8.35/11.20/14.87億元を実現し、前年同期比35%/34%/33%増加すると予想されています。帰母純利益は2.24/3.23/4.19億元で、前年同期比24%/44%/30%増加し、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;研究開発の投入と産出が予想に及ばないリスク;知的財産権リスク;疫病が持続的にマイナスの影響を及ぼすリスク。測定、仮定に誤差リスクがある。
