\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間売上高は47.8億元(yoy+75%)、帰母純利益は8.1億元(yoy+607%)を実現した。同時に、同社は2022年第1四半期の予告を発表し、売上高は14.8億元(yoy+59%)、帰母純利益は2.7億元(yoy+202%)を実現する見通しだ。
2021売上高の利益は軒並み高く、2022 Q 1の業績は予想を超え続けている。同社は2021年に売上高47.8億元(yoy+75%)、帰母純利益8.1億元(yoy+607%)を実現し、そのうちQ 4単四半期に売上高15.4億元(yoy+58.6%)、帰母純利益3.1億元(yoy+14.8%)を実現した。粗金利40%(前年同期+7.1 pp)、純金利17%(同+13.1 pp)、販売費用率1.8%(同-0.9 pp)、管理費用率2.2%(同-1.2 pp)、研究開発費用率18.9%(同-2.2 pp)、財務費用率0.4%(同-0.6 pp)、年間チップ出荷量1.6億個(同+59%)である。
SとAIシリーズチップの出荷量が高く、伝統的な製品市場の地位が安定している。会社SシリーズSoCチップ方案は Zte Corporation(000063) 、創維、小米、アリババ、Google、Amazonなど国内外の有名な取引先に向けて、関連端末製品は中国、北米、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、アジア太平洋とアフリカなどのキャリア設備に広く応用されている。会社の製品は中国のキャリア市場で性能、安定性の優位性が明らかで、海外市場で広く認められている。現在、Sシリーズ製品はすでにグーグル、アマゾンなどの複数のストリーミングメディアシステム認証と複数の国際主流のCAS認証を取得し、AV 1復号をサポートしている。AIシリーズSoCチップは業界をリードする12 nm技術を採用し、最高5 Topsニューラルネットワークプロセッサーをサポートし、応用シーンが豊富で多様で、生態ユーザーを持続的に開拓し、小米、TCL、アリババ、Google、Amazon、Sonos、Zoom、Fitureなどの企業の端末製品に広く応用されている。
自動車電子の新製品導入が加速し、Wi-Fi Bluetoothチップが収益に貢献した。会社は既存の良質な取引先とルートの優位性を借りて、車載情報娯楽システム、30024などのシーンの新製品チップの導入を加速します。Vシリーズチップは12ナノプロセスを採用し、ニューラルネットワークプロセッサを内蔵し、AV 1復号をサポートし、車載情報娯楽システムに用いられ、販売台数は着実に向上している。また、同社は無線チップの研究開発を引き続き加速し、20 Q 3の初量産後、着実に商業化プロセスを推進し、技術の最適化とアップグレードを継続し、21年8月に同社は高スループットビデオ伝送をサポートする2周波数高速デジタル伝送Wi-Fi 5+BT 5を発売した。2単チップは、現在量産と規模販売に成功しており、将来的には次世代技術の研究開発を積極的に開拓し、適時に新製品を発売する。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ2.68元、3.46元、4.41元と予想され、今後3年間の帰母純利益は30.8%の複合成長率を維持し、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:海外出荷量が予想に及ばない、研究開発の進度が予想に及ばない、為替損益の変動リスクなど。
