\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 566 Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) )
核心的な観点.
業績は予想に合致し、小児薬+二線品種の放出量は加速した。2021年、会社は営業収入76.31億元(+27.77%)、帰母純利益17.19億元(+34.60%)、非帰母純利益15.57億元(+26.15%)を実現した。
2020年にCOVID-19肺炎の影響を受けて、病院は小児科などの診療室の外来診察量が低下し、会社の経営業績が下落した。2021年に疫病は有効にコントロールされ、隔離措置は徐々に解除され、医療機関は徐々に正常な運行を回復し、不良影響は徐々に解消された。製品プレートによると、小児科類製品の売上高は17.01億元(+63.85%)で、主に小児納豆の販売収入が上昇したためだ。清熱解毒類の売上高は24.22億元(+13.16%)で、蒲地藍は地方医療保険の発売などの影響を受けた後、再び増加した。消化類製品の営業収入は18.04億元(+6.79%)である。呼吸類製品の売上高は4.81億元(+72.01%)で、主に黄龍止咳顆粒、三拗片の販売収入が上昇した。費用端では、研究開発費用は5.23億元(+14.74%)に達し、研究パイプラインでの推進を持続的に加速させた。販売費用率は例年とほぼ同じだ。製品構造は絶えず最適化され、二線品種は新運動エネルギーに貢献している。蒲地藍が省級医療保険から脱退する影響が次第に明らかになるにつれて、蒲地藍の販売割合は次第に低下し、安定し、会社の製品構造は単品独大から蒲地藍+レベラゾールナトリウム+小児納豆反り三足鼎立に転換し、製品構造は絶えず最適化されている。政策の小児科用薬に対する傾斜と小児納豆反り製品のショ糖フリーバージョンとオレンジ味バージョンへのアップグレードの恩恵を受け、将来の小児科用薬は会社の業績の重要な柱になるだろう。また、健胃消食経口液、黄龍止咳顆粒、タンパク質琥珀酸鉄経口溶液に代表される二線品種の放出量が迅速で、会社の業績に新たな成長運動エネルギーに貢献している。
製品力とチャネル力は互いに優れており、長効成長ホルモンは新しい成長をもたらす。2021年11月11日、会社は天境生物と協定を締結し、長効組換え人生長ホルモン(TJ 101)中国大陸地区の権益(現在臨床III期にある)を獲得した。長効成長ホルモンは患者の依従性を強化し、治療効果を向上させ、未来の主な研究開発傾向である。会社は小児科市場で強いブランド影響力と製品普及能力を持ち、3000人以上の販売チームを持ち、病院の端末を23000社以上カバーしている。長効成長ホルモン製品が発売された後、会社のルートの優位性を借りて迅速に市場を開拓し、徐々に量を放出し、会社の新しい業績の成長点になることが期待されている。
利益予測と投資格付け:同社の主力品種である蒲地藍とレベラゾールナトリウムは安定した成長率を維持し、小児納豆反り+二線品種は持続的に高い成長率を維持すると予想されている。当社の20222024年の純利益はそれぞれ19.16/2.04/25.65億元で、前年同期比11.42%/15.05%/16.40%増加し、対応EPSはそれぞれ2.16/2.48/2.89元で、対応PEはそれぞれ10.87/9.45/8.12倍で、「購入」の投資格付けを与えた。
リスク提示:医療保険交渉などの政策リスク;長効生産ホルモンの研究開発と販売は予想に及ばない。疫病が病院の外来に与える影響。
