\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
会社2022 Q 1業績予告は予想に合致し、「購入」格付けを維持する
同社は業績予告を発表し、2022 Q 1の純利益は2.61-2.95億元で、前年同期比50-70%増加する見通しだ。非帰母純利益は2.45-2.77億元で、前年同期比50-70%増加する見通しだ。われわれは利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は15.26/0.229/26.97億元(元の値は15.98/0.76/27.59億元)で、EPSに対応するのは1.08/1.43/1.90元で、現在の株価はPEに対応するのは37.7/28.3/21.3倍であると予想している。会社の製品構造は持続的に最適化され、自動車、通信、新エネルギー、工業、白電などの高敷居市場で絶えず突破を遂げている。同社の12インチ生産ラインの拡張プロジェクトが進行中で、車規IGBTなどのハイエンド製品の生産能力を徐々に解放し、会社の急速な成長を保障し、同社の「購入」格付けを維持する見込みだ。
製品構造は絶えず最適化され、2022年の高品質+高速度の発展は可能である。
同社が自主開発したV世代IGBTとFRDチップに基づく電気自動車の主駆動モジュールはすでに中国の複数の顧客でテストに合格し、一部の顧客で量産供給されており、2022年には放出量の増加が期待されている。同社のIGBT製品も2022年に太陽光発電の新エネルギー市場の大量供給を実現する見込みだ。同社のMEMSセンサーは高成長を維持し、多くの中国の携帯電話ブランドメーカーが同社の加速度センサーを大量に使用している。会社の優位製品IPMはすでに頭部の白電取引先と工業の周波数変換市場に広く応用され、市場占有率を絶えず向上させている。会社の多品種製品のハイエンド市場への進出の成果は著しく、電力半導体業界の国産化代替の深化をリードし、2022年の高品質と高速発展が期待できる。
生産能力の利用率は高位を維持し、12寸生産ラインは2022 H 2で坂を登り、より多くのハイエンド生産能力を放出する見込みである。
2022年第1四半期、同社の5/6/8/12インチ生産ラインは高い生産能力利用率を維持した。われわれは2022年に業界が高景気を維持し、新エネルギー自動車や太陽光発電、エネルギー貯蔵などの重要な下流市場が高速成長を維持し、会社の生産能力利用率は年間を通じて高位を維持する見込みだ。第2期プロジェクトの建設の進度の推進に従って、会社の12寸の生産ラインは2022 H 2で生産能力の坂を登ることを加速することが期待されて、会社は引き続き車のゲージのパワーチップと回路の12寸の線上で量を推進して、会社の年間の高速発展のために重要な支持を提供します。
リスク提示:生産能力建設が予想に及ばない;業界の需要が下落した。競争が激化し、粗利率が下落した。
