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投資のポイント
事件: Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 星恒電源と「戦略協力協定」に署名し、双方は廃棄動力電池及び電池廃棄物回収再生利用分野で協力を展開し、廃棄動力電池回収再生利用閉ループ産業チェーンを共同で構築する予定である。
強力な連携により、リサイクルシステムを構築し、材料の再生に深く入り込む。 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) リチウム電気リサイクル技術、規模の優位性が際立っている。星恒電源は軽自動車のリチウム電池の世界の蛇口である。今回の Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) と星恒電源の双方の戦略協力は1)共同で廃棄動力電池回収システムを構築する:星源電源は健全な全国販売ネットワークシステムと販売業者のサイト配置を備え、廃棄電池回収に有力なルートサポートを提供する。双方は廃電池回収システムにおいて深い協力を展開し、星恒は廃電池の秩序ある回収を担当し、 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) は規範処理を担当する。2）電池材料の循環再生協力に深く入り込み、電池循環産業の閉ループを構築する：廃電池回収システムを共同で構築した上で、 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 電池材料再生領域の生産能力と配置に頼り、廃動力電池の回収加工、廃動力電池の選別処理、段階利用及び回収材料処理などの面で深い協力を展開し、電池循環産業の閉ループを共同で構築する。3)他の業務提携を模索する。
星恒電源は世界の軽自動車リチウム蛇口で、生産能力が急速に拡張し、配置回収を深化させた。1)星恒電源軽型車のリチウム電池のリーダーシップが際立っており、第一電動データによると、星恒電源の2020年、2021年の販売量はそれぞれ4.95 GWh、5.03 GWhで、20182021年には4年連続で若年型車のリチウム電池の販売台数が世界一となった。2)星恒電源の生産能力は積極的に生産を拡大し、回収量を保障し、蘇州、楚州区、塩城の三大生産基地を持ち、2022年の生産能力は20 GWhに達し、2020年以来の生産能力は連続的に2倍になった。3)星恒電源は回収業務を積極的に配置し、2021年7月に星恒新材料科学技術を設立し、リチウム電気資源の利用率を向上させる。小動力電池の廃棄サイクルは短廃棄量が大きく、星恒電源販売ネットワークと販売業者の配置が完備し、販売と同時に逆物流回収を展開する。
量子化测算:星恒电源2024年再生可能炭酸リチウム1614トン、2021年末までに累计再生可能炭酸リチウム6290トンは、 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) リチウム电気回収业务ルートの重要な补充となる。A 2024年に電池5.42 GWh、再生可能炭酸リチウム1614トンを回収できると予想しています。1)2022年星恒電源販売電池6.29 GWh(同25%増);2)軽自動車のリチウム電池の退役年限は短く、使用年限は2-4年で、年限内に毎年1/3退役する。我々は2024年に電池5.42 GWhを回収する予定で、マンガン酸リチウム電池のリチウム含有量と85%のリチウム回収率を参考にして、再生可能炭酸リチウム1614トンを予想して、 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 2024年の計画生産能力の9.5%を占める予定である。B 2021年末までに累計電池21 GWh、再生可能炭酸リチウム6290トンを積載する予定です。仮定は以下の通りである:1)単位電池パックの帯電量:2021年に会社が500万セット装着し、装着量5.03 GWh、単組の帯電量は約1.01 KWhである。参考会社は2021年までに2100万組の機械を組み立て、累計の機械規模は21.13 GWhに達すると予想し、マンガン酸リチウム電池のリチウム含有量と85%のリチウム回収率を参考にして、再生可能炭酸リチウム6290トンを予想している。星恒の生産能力は急速に拡張し、回収量は急速に増加した。
利益予測と投資格付け:戦略協力星恒電源は会社の回収ルートの優位性を高めることが期待され、回収ルートの開拓は拡産プロジェクトの生産能力利用率を保障する。当社は20212023年の純利益1.55/3.49/5.58億元を維持し、20212023年のEPSは0.41/0.92/1.47元/株であり、現在の対応PEは40 x/18 x/11 xであり、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:新エネルギー車両の販売が予想に及ばず、プロジェクトの進度が予想に及ばず、競争が激化する
