\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 088 Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) )
コア結論
事件:21年の会社の売上高は31.64億元で、前年同期比36.04%増加し、帰母純利益は5.34億元で、前年同期比44.27%増加した。このうち、Q 4四半期の売上高は8.78億元で、前年同期比7.51%増加し、帰母純利益は1.30億元で、前年同期比12.36%減少し、予想に合致した。コメント:ダブルカーボンターゲットは需要を推進し、年間業績が高く増加し、Q 4原材料のエネルギー価格が上昇し、業績が圧迫されている。Q 4四半期、ブレーキの制限、原材料とエネルギー価格の上昇などの多重要素の妨害を受けて、会社の売上高は依然として増加しているが、業績の圧力は小幅に下落し、具体的には、帰母の純利益は1.30億元で、前年同期比12.36%減少し、そのうち投資収益と信用の減少は前年同期比約2843万元に影響し、この部分の影響を差し引くと、前年同期比10.15%増加した。
規模効果が際立っており、費用率は着実に下がっている。21年間の会社の期間費用率は15.17%で、前年同期比1.64 pct減少した。このうち、販売費用率/管理費用率/研究開発費用率の財務費用率は6.33%/4.47%/4.23%/0.14%で、前年同期比-0.92%/-0.63/-0.20/0.14 pct変動し、主な販売台数の大幅な増加で会社の規模効果が際立っており、費用率は着実に低下している。
運営能力は引き続き改善され、ROEは過去最高を更新した。回転率の安定維持の下で、会社の純金利の大幅な上昇は、ROEの著しい向上をもたらし、21年に会社の重み付けROEは21.73%に達し、歴史的な最高レベルとなった。
生産能力拡張サイクルの下で、新分野の製品運用と建築防火材料の国産代替をよく見ている。最近、魯陽は建築受動防火分野の企業ラミニットと戦略協力に署名し、ラミニットが排煙防止風管珪酸塩繊維柔軟性防火巻製品に対して、建築防火分野の市場をさらに開き、会社の競争力を高めることが期待されている。
投資提案:高い配当は価値を際立たせ、21年の年報に対応する配当で計算すると、現在の会社の配当率は5.14%に達し、高い安全境界を持っている。当社の22-24年の純利益は6.8/8.2/9.8億元で、PE 10に対応すると予測しています。2/8.4/7.0倍、「購入」格付けを維持。
リスク提示:疫病リスク、エネルギー価格上昇リスク、下流需要の増加が予想に及ばないリスク
