\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 456 Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
事件:会社は2021年報を発表し、収入(52.46億元、+0.94%)を実現し、帰母純利益(5.60億元、+54.49%)を達成した。
核心戦略の取引先の需要を保障することに焦点を当てて、2022年の収入目標は会社が絶えず大取引先の大プロジェクトに焦点を当てることに伴って、核心戦略の取引先の需要を保障して、そして製品の構造の最適化の調整を通じて絶えず会社のチタン材の航空宇宙と艦船兵器の応用割合を高めて、会社の収入の利益はすべて着実に向上して、チタン材の製品の販売量(2.66万トン、+41.49%)を実現して、そのうちチタン材の販売量(2.09万トン、+49.28%)である。
四半期ごとに見ると、会社の21 Q 1-Q 4帰母純利益はそれぞれ0.96、1.82、1.93と0.89億元で、21 Q 4収入の利益規模の下落は明らかで、21 Q 4の粗利率と純金利はそれぞれ39.70%と17.37%で、いずれもこれまでの四半期を上回り、単四半期または毛利の低い民品の交付割合が著しく低下すると予想されている。また、Q 1の業績予告によると、22 Q 1の帰母純利益は1.8-2.05億元で、前年同期比87%-112.97%増加すると予想されている。当社は内部技術改革などの方法で2021年のチタン加工を通じて実際の生産能力3.09万トンを設計生産能力2万トンをはるかに超え、現在建設中の生産能力は7790トンであり、22 Q 2-Q 4の生産能力が徐々に坂を登る過程で業績が引き続き好調になると予想されている。
年間粗金利は小幅に下落し、純金利の上昇は明らかになった。会社の粗利率は0.99 pctから23.27%に下落し、主に対外貿易製品の中で宇宙級製品の販売比が低下したことによると予想されている。一方、費用端2021年期間の費用率は3.29 pctから9.48%に低下し、純金利は前年同期比2.66 pctから11.91%上昇した。
貸借対照表の展望指標が際立っており、年間経営目標が超過達成される見込みだ。会社の2021年の在庫は期首より34.71%増加し、そのうち原材料、在庫商品及び発行商品はそれぞれ59.21%、43.78%及び122%増加し、いずれも会社の当年の収入端の増加率を上回っている。生産能力は持続的に拡充される見込みだ。年報によると、同社は22年に収入(55億元、+5%)を実現する計画で、2020年報の2021年の収入目標(48億元、+11%)を参考にしているが、実際の完成値(52.46億元、+0.94%)は、同社の現在の需要端が旺盛で、生産能力端が強い拡充予想を備えており、2022年の収入目標が超過達成される見通しだ。
投資提案:会社は中国の軍用チタン合金のトップ企業として、航発と宇宙の2大景気コースによる需要の高成長を持続的に受益し、技術改革の推進と新生産能力の徐々に生産開始に伴い、会社の業績が絶えず上昇することを期待している。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ8.6、12.1、15.7億元で、対応推定値がそれぞれ27、19、15倍で、「購入-A」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント:軍品の注文は予想に及ばない。
