\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
事件:4月19日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、同社の売上高は65.15億元で、前年同期比30.83%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は17.46億元で、前年同期比1.07%増加した。上場企業に帰属する株主の非純利益18億8600万元の控除を実現し、前年同期比4.82%増加した。
利益率は前月比で明らかに改善された。2022 Q 1、会社は65.15億元の売上高を実現し、前年同期比30.83%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は17.46億元で、前年同期比1.07%増加した。上場企業に帰属する株主の非純利益18億8600万元の控除を実現し、前年同期比4.82%増加した。利益率は、総合粗金利38.97%、環比11 pct上昇、総合純金利26.81%、環比2.14 pct上昇を実現し、全体の環比改善が明らかになった。
コークス景気が上昇し、産業チェーン一体化の優位性が際立っている。2022年第1四半期、会社のコークスプレートは25.89億元の売上高を実現し、前年同期比46.75%増加し、114.67万トンの販売を実現し、前年同期比11.56%増加した。高い石炭価格の牽引を受けて、コークス石炭の価格は大幅に上昇し、第1四半期の平均価格は225811元/トンで、前年同期比31.54%上昇した。オレフィンプレートは34.17億元の売上高を実現し、そのうちポリエチレンは18.19万トンの販売量を実現し、第1四半期の平均価格は767728元/トンで、前年同期比8.44%増加した。ポリプロピレンは15.98万トンの販売を実現し、第1四半期の平均価格は748876元/トンで、前年同期比0.34%やや下落した。原材料端、2022年第1四半期のガス化原炭の購入価格は677.99元/トンで、前年同期比48.18%増加した。コークス精炭の購入価格は164423元/トンで、前年同期比128.34%増加した。動力石炭の購入価格は495.15元/トンで、前年同期比60.26%増加した。石炭タールの購入価格は402318元/トンで、前年同期比68.76%増加した。原材料全体の上昇幅が製品価格の上昇幅をはるかに上回っていることが明らかになった。会社のコークス原料の端は会社が炭鉱の支持を持っているため、市場価格の変動の影響を相殺して、巨大な市場の変化に直面して、会社は産業チェーンの一体化の優位性を発揮して、第1四半期のコークス景気は持続的に上昇して、業績のために主力軍に貢献します。
石炭価格のコントロール政策は多管斉下で、利益空間の修復が期待されている。2月24日、国家発展改革委員会は「石炭市場価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」を印刷・配布し、石炭価格の合理的な区間、すなわち秦港5500大カード動力石炭年度長協石炭価格(税込)の合理的な区間は570770元/トンであることを明らかにした。価格の中枢から計算すると、年度長協の新基準価格は670元/トンと推定され、これまで「募集稿」が発表した動力石炭長協の基準価格(700元/トン)より30元下がり、前期制定区間(550850元/トン)より小幅に縮小した。4月18日、発改委員会は石炭の価格引き上げの違法行為認定基準を明らかにした。政策の多管斉下で、会社の原材料調達コストはさらに低下する見込みで、利益空間の修復が期待されていると考えています。
投資提案:原材料の要素を考慮して、私達は20222024年の1株当たりの収益がそれぞれ1.12、1.48と1.95元であることを予想して、PEに対応してそれぞれ14、11と8倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:下流需要が予想に及ばず、製品価格の変動リスク、拡産プロジェクトの進度が予想に及ばない。
