\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 233 Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度の報告を発表し、2021年の年間営業収入は4.7億元で、前年同期比146.7%増加した。帰母純利益は2億2000万元で、前年同期比117.8%増加した。このうち、Q 4単四半期の営業収入は1億2000万元で、前年同期比57.6%増加し、帰母純利益は0.5億元で、前年同期比16.6%増加した。
年間業績が高く、収入が増加し、利益が上昇し、原材料の上昇率が安定している。2021年の年間営業収入は4億7000万元で、前年同期比146.7%増加した。帰母純利益は2億2000万元で、前年同期比117.8%増加し、そのうち、大径シリコン材料業務は売上高4.5億元を実現し、前年同期比148.8%増加した。2021年に原材料の多結晶シリコンの価格は大幅に上昇して、会社は優れたコスト管理能力によって、それに応じて製品の価格と製品の構造を調整することを通じて、年間の粗利率は64.1%を維持します。費用率については、年間販売費用率1%、管理費用率7.4%、財務費用率-2.3%、研究開発投入合計3497.1万元で、前年同期比95.4%増加し、研究開発費用率は7.4%に達した。
超大サイズの単結晶シリコン材料が高くなり、シリコン部品が小ロットで注文された。2021年の半導体市場の売上高は前年同期比26.2%増の5560億ドルに達し、下流の高景気の恩恵を受け、同社のシリコン材料事業は高成長を実現した。16インチ以上の単結晶シリコン材料の収入は1.2億元で、前年同期比175.7%増加し、26.3%を占め、大サイズの単結晶シリコン材料の工芸は難易度が高く、会社は自身の技術優位性によって粗利率を75.8%(+1 pp)に達させた。シリコン部品については、当社は積極的に中国市場を開拓し、＊＊＊ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) と＊＊＊ Naura Technology Group Co.Ltd(002371) と協力し、現在、ほとんどのシリコン部品の規格をカバーし、12インチウエハ製造工場のサンプル評価機会を多数獲得し、小ロットの注文を得ている。また、同社は先進技術の技術難関攻略を同時に展開し、22インチ単結晶と22-26インチシリコン部品の研究開発を継続し、良品率をさらに向上させた。
軽ドープ低欠陥シリコンシートは順調に進展し、良率レベルは主流の大工場に近い。2021年に同社は月5万枚のシリコンシートを生産するラインを開通し、実際の生産量は8000枚/月で、8インチのテストシリコンシートは一部の中国の顧客の評価認証を通過したが、8インチの軽ドープ低欠陥高抵抗シリコンシートはクライアントの評価過程にある。また、同社は現在、中国の主流クライアントで高技術難易度の8インチシリコンシートのドッキングを完了し、サンプル送付評価を開始している。現在、会社のシリコンシートの各技術指標データは安定しており、着実に向上しており、大部分の指標と良率はすでに主流の大工場レベルに達しているか、基本的に近い。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ1.98元、2.4元、2.88元で、PEがそれぞれ38倍、31倍、26倍に対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:半導体の国産化プロセスは予想に及ばない。下流のエッチング設備工場とウエハ工場の拡産は予想に及ばない。シリコン電極部品と軽ドープシリコンシートの認証進度は予想に及ばない。為替レートの変動は為替損失を生じる。株式分散無実制御者による経営リスクなど。
