\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 077 Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) )
投資のポイント
事件: Earth-Panda Advanced Magnetic Material Co.Ltd(688077) は2022年第1四半期の報告を発表し、2022年Q 1会社の営業収入は4.74億元で、前年同期比60.81%増加し、前月比6.66%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は0.52億元で、前年同期比73.57%増加し、前月比11.66%増加した。非純利益は0.50億元で、前年同期比100.31%増加し、前月比35.98%増加した。会社の業績は予想に合っている。
量価が一斉に上昇し、会社の業績が前年同期比で増加した。業績の前年同期比の変化の具体的な分割を見ると、磁気材料の生産能力は釈放+価格の上昇を加速させ、22 Q 1の毛利は0.61億元増加し、業績の変化の主因となっている。株式インセンティブ費用の計上などの要因により、期間費用は前年同期比146%増の0.62億元に達し、約0.37億元の減利となった。
粗利率が大幅に改善された。報告期間中、主要原材料の価格は大幅に上昇し、酸化セシウムネオジムの平均価格は77.19→100.55万元/トンで、環比は30.26%上昇し、磁気製品は四半期、月度の周波数で価格調整を行ったが、会社はリーン管理、製品構造の最適化などの措置を通じて、会社の22 Q 1の粗利率を24.52%に引き上げ、前年同期より5.77 pcts増加し、環比は2.32 pcts増加した。
期間費用ループ比は安定している。2022年の会社の期間費用率は13.07%で、前年同期比+4.62 pcts、環比+0.41 pctsだった。このうち販売費用率は1.96%で、前年同期比-0.01 pcts、環比+0.12 pctsだった。管理費用率は3.85%で、前年同期比+0.65 pcts、環比+0.32 pctsであった。研究開発費用率は6.22%で、前年同期比+2.54 pcts、環比-0.24 pctsであった。財務料率は1.05%で、前年同期比+1.33 pcts、環比+0.21 pctsだった。
生産能力の拡張配置を加速させ、高景気需要に対応する。会社は現在合肥、寧国、包頭の三大生産基地を持っており、現在、ブランク生産能力6000トンを備えており、前年より50%向上している。22年の計画生産能力は8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00トンに達し、25年の生産能力は21000トン(合肥8000トン+包頭8000トン+寧国5000トン)に達する見込みで、会社の21-25年のCAGRは36.78%だった。
利益予測と投資提案:20222023/2024年のネオジム鉄ホウ素磁材のブランク生産量はそれぞれ70001100014000トンで、会社の20222023/2024年の純利益はそれぞれ3.41、5.03、6.56億元であると仮定する。2022年04月18日現在、時価総額は58億元で、20222024年のPEに対応してそれぞれ17/12/9 Xで、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示事件:主な製品価格の変動、原料コストの変動、産業政策の変動、プロジェクトの進展が予想に及ばない、需要測定の偏差及び研究報告の使用公開情報の遅れのリスクなど。
