\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 809 Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) )
投資のポイント
事件1:会社は4月18日に2022年第1四半期報告を発表した:会社は2022 Q 1年に売上高4.09億元を実現し、前年同期比11.83%増加し、帰母純利益0.82億元を実現し、前年同期比23.61%増加し、非帰母純利益0.77億元を実現し、前年同期比22.20%増加した。
事件2:会社は4月18日に転債可能予案を公開発行した:会社は転債可能募金5億元を公開発行し、主に自動車差速器総成生産基地建設プロジェクトの一期工事に使用する予定である。
収入は安定して増加し、利益能力は大幅に改善された。収入側では、2022 Q 1の売上高は4.09億元で、前年同期比11.83%増加し、前月比7.84%増加した。会社の売上高は比較的安定した成長を実現した。利益の端で、会社の2022 Q 1は母の純利益0.82億元を実現し、前年同期比23.61%増加し、前月比240.38%増加し、非母の純利益0.77億元を実現し、前年同期比22.20%増加し、前月比672.08%増加し、収益規模の安定した増加に伴い、会社の利益は大幅に釈放され、高い成長を実現した。利益率では、2022 Q 1の粗利益率は39.06%(前年同期-0.8 pct)で、2021年より3.80 pct、純利益率は20.03%(前年同期+1.91%)で、2021年より6.21%上昇した。会社は高毛金利の航空宇宙業務を積極的に配置し、同時に自動車部品の主業の経営管理が良好で、会社の利益能力が大幅に改善された。
期間中、費用の管理制御が良好で、研究開発の投入を持続的に増やしている。会社の2022 Q 1三費の割合は8.88%(前年同期-1.51 pct)で、そのうち販売費用率、管理費用率と財務費用率はそれぞれ0.83%(前年同期-0.24 pct)、5.34%(前年同期-2.22 pct)、2.71%(前年同期+0.94 pct)で、会社の費用管理制御は良好で、経営管理は良好である。同時に、同社の2022 Q 1の研究開発費用は0.21億元で、前年同期比6.64%増加し、研究開発費用率は5.12%で、同社は研究開発への投入を引き続き増加させ、製品競争力を強力に保障した。
差速機の総生産能力への投資を引き続き増やし、自動車事業は質変を迎える見込みだ。会社の伝統的な自動車部品業務は主に同期器と結合歯などを含み、2018年に会社の差速器製品が重大な突破を獲得して以来、会社の差速器業務は持続的に高速発展し、2021年に会社は大衆、吉利、長城、東風などの取引先と新エネルギー自動車用差速器部品と総成製品で多くの協力を展開し、一部の製品はすでに量産された。また、同社は引き続き差速器アセンブリ産業チェーンをめぐって投資を行い(一期投資10.58億元、募集資金3.5億元を使用する予定)、プロジェクトは2022年に差速器ハウジングの鋳造と機械加工能力を徐々に形成し、それによって差速器製品をハウジング鋳造、機械加工、半歯鍛造、機械加工、熱処理及びアセンブリを一体化した総合競争力のある主な業務の一つにする計画である。2025年に年間500万セットの差速機の生産能力を形成することが期待されている。
航空宇宙事業の生産能力は持続的に向上し、業績は持続的に増加する見込みだ。会社の航空宇宙業務は完全子会社の昊逸強(持株恒翼昇)、持株子会社の豪能空天と参株子会社の宇宙神坤を主としている。昊逸強業務は航空板金加工、航空部品精密機加工をカバーし、2021年に新たに追加された航空機の外場改装サービスは最初の任務を完成した。2021年に新たに設立された豪能空天は航空宇宙ハイエンドの特殊バルブ、管路及び接続部品製品に従事し、宇宙液体ロケットエンジン、軌道姿勢制御エンジン、液体ロケット増圧輸送システムなどの分野に応用されている。2021年に参入した宇宙神坤は Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 七院の商業宇宙定点制関連企業である。同社の2021年の航空部品業務の収入は1億3800万元で、前年同期比288.32%増加し、航空宇宙業務は下流の需要に伴って増加した。現在、昊逸強の2期航空部品の生産能力拡充プロジェクトが行われており、豪能空天も2022年第2四半期に徐々に生産能力を形成し、会社の航空宇宙業務は持続的に高速成長する見込みだ。
投資提案:最近、全国の多くの疫病の反発は自動車産業に大きな影響を及ぼし、当社の利益予測を下方修正し、20222024年の収入はそれぞれ17.32/21.38/24.58億元(前値18.60/22.95/26.37)、帰母純利益はそれぞれ3.04/4.16/5.11億元(前値3.40/4.60/5.62)、EPSはそれぞれ1.00元、1.37元、1.69元、対応PEはそれぞれ13.9 X、10.2 X、8.3 Xであると予想している。同社は「自動車+航空宇宙」の両主業の配置を引き続き深化させ、飛躍的な発展を実現し、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスク提示事件:軍品の注文が予想に及ばない;疫病の拡大リスク;利益予測が予想に及ばない。