\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 153 Xiamen C&D Inc(600153) )
21年の帰母純利益は60.98億元で、減損の影響を還元した後、非業績が安定的に増加した。
収入端は、サプライチェーン業務が積極的に市場を開拓し、冶金原材料と農林製品などの経営規模が大幅に増加し、不動産業務の決算規模が増加したことから利益を得て、会社の2021年の営業収入は707844億元で、前年同期比63.5%増加した。分割業務によると、年間サプライチェーン業務の収入は6115億3900万元で、前年同期比74.5%増加した。不動産開発業務の収入は963.05億元で、前年同期比16.9%増加した。
全口径利益端、会社は2021年に純利益60.98億元を実現し、前年同期比35.4%増加した。このうち、21 Q 4の単四半期の純利益は27.14億元で、前年同期比66.0%増加した。業務別に見ると、年間サプライチェーン運営業務の帰母純利益は32.20億元で、前年同期比80.8%増加した。不動産業務分部は純利益28.78億元を実現し、前年同期比5.7%増加した。
核心利益端は、デルの医療株式の譲渡と処分 Hongfa Technology Co.Ltd(600885) 株の16.46億元の収益、および政府の補助4.40億元などの非経常損益を除いた後、2021年に非帰母純利益42.65億元を差し引き、前年同期比12.8%増加した。資産減損が純利益端10.78億元に及ぼす影響をさらに取り除くと、2021年の非帰母純利益は前年同期比41.3%増加し、核心利益は安定して増加した。
サプライチェーン業務は安定的に増加し、貨物種サービスは多様に開拓されている。
貨物量の末端では、2021年の大口商品の経営量は1.7億トンを超え、前年同期比36%を超え、複数の核心品類は引き続き業界のリードを維持している。会社は核心品類に焦点を当て、上下流の大顧客に焦点を当て、審査・認可の授権を最適化し、運営効率を高め、上下流にサービスの深さを絶えず掘り起こし、差別化競争優位性を創造し、サプライチェーン業務規模の安定した拡張を実現する。
サービス端、会社のLIFTシステムの核心能力が延長され、サービスによって利益能力を向上させ、同時に価格変動リスクをヘッジする。会社は大口サプライチェーン運営のリーダーとして、「LIFT」システムを構築し、差別化、多様性のサプライチェーンサービス製品に組み合わせ、サービスに頼って付加価値を創造する。現在、大口商品の「LIFT」サプライチェーンサービスモデルは消費品分野と新エネルギー産業チェーンに複製され、会社のサービス分野を拡大し、グリーン低炭素のモデルチェンジを推進している。
不動産業務の逆風が包囲し、業界の厳格な規範化が推進する頭部化の趨勢を受益する見込みである。
収入端、会社の2021年の不動産開発業務の収入位は963.05億元で、前年同期比16.9%増加した。このうち、住宅不動産業務の収入は758.80億元で、前年同期比11.5%増加した。
販売側では、同社傘下の不動産建設2021年の契約販売額は175385億元で、前年同期比68.8%増加した。聯発グループの契約販売額は421億8000万元で、前年同期比23.9%増加した。克而瑞のデータによると、22 Q 1の不動産の売上高は302.3億元で、住宅企業の14位に位置している。連発グループの売上高は94.8億元で、住宅企業の49位に位置している。会社の収入の転換にはまだ十分な運動エネルギーがある。
地端を持つと、同社傘下の不動産建設2021年末の全口径土地備蓄面積は208761万元で、前年同期比36.5%増加した。連発グループの全口径土地備蓄面積は792.28万方で、前年同期比7.2%減少した。克而瑞のデータによると、22 Q 1の不動産の新規土地価値は163.7億元で、住宅企業の3位に位置している。連発グループは7億8000万元で、住宅企業の73位に位置している。
会社の2大不動産業務運営主体の管理制御の核心負債指標はすべて基準に達し、不動産政策の3つの赤い線と緑の文書の要求を満たし、同時に住宅企業の中で上位にランクされ、規模がリードし、業界の厳格な規範推進の頭部化傾向を持続的に受益することが期待されている。
収益予測と評価
当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ65.10億元、74.61億元、82.71億元で、PEがそれぞれ6.1倍、5.4倍、4.8倍に対応すると予想しています。会社のサプライチェーン+不動産双主業が協同して並進し、過小評価値の安定成長の優位性が際立っており、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:大口商品の価格が大幅に変動している。サプライチェーンモデルの普及は予想に及ばない。不動産業界の政策の影響。
