\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 358 Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) )
事件:2022年4月18日夜、会社は2021年の年度報告を発表した:会社の年間営業収入は3.98億元で、前年同期比19.43%増加した。帰母純利益は1億1200万元で、前年同期比12.88%増加した。非純利益は0.78億元で、前年同期比13.95%下落した。基本1株当たり利益は1.41元で、全株主に10株当たり現金配当5元(税込)を支給する予定である。
このうち、2021年第4四半期の営業収入は1.09億元で、前年同期比4.53%下落した(主に注文確認周期と為替レートの変動の影響を受けると予想されている)。帰母純利益は0.35億元で、前年同期比2.61%増加した。非純利益は0.04億元で、前年同期比88.24%下落した。
同日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、同社の第1四半期の営業収入は1.00億元で、前年同期比23.04%増加した。帰母純利益は0.25億元で、前年同期比9.05%増加した。非純利益は0.24億元で、前年同期比10.91%増加し、基本1株当たり利益は0.31元だった。
超音波医学映像設備は収入の増加が20%を超え、為替レートの変動の影響が大きい。
(1)製品別に見ると、1社のカラースーパーの販売が主で、カラースーパーの収入は78.91%を占めている。2021年の超音波医学映像設備の営業収入は3.74億元で、前年同期比20.69%増加した。販売台数は12171台で、前年同期比28.52%増加した。②部品及びその他の営業収入は0.19億元で、前年同期より5.48%増加した。③技術サービス料の収入は0.02億元で、前年同期比65.68%増加した。
(2)地域別に見ると、1社は外販を主とし、2021年の海外収入は3億4500万元で、販売割合は87.38%で、前年同期比26.92%増加し、粗利率は前年同期比2.98 pct減の54.38%となった。②国内収入は0.50億元で、販売比12.62%を占め、粗利率は前年同期比3.15 pctから67.97%に上昇した。
会社の総合粗金利は2.29 pctから56.29%に下がり、主な為替レートの変動による営業収入の増加幅が営業コストの増加幅を下回るなどの要因がある。
(3)費用率の分析によると、2021年に会社は絶えず新製品の研究開発に力を入れ、中長期の新技術を予研備蓄し、引き続き高い割合の研究開発投入を維持し、年間の研究開発費用は前年同期比29.93%増加し、研究開発費用率は前年同期比1.47 pctから18.17%上昇した。2会社は研究開発の投入を増やすと同時に、中国外市場を大いに開拓し、マーケティングシステムの建設とサイトの配置を加速し、年間販売費用は前年同期比29.74%増加し、販売費用率は前年同期比1.00 pctから12.52%上昇した。3会社は優秀な管理人材を募集して招聘サービス費と従業員の報酬を増加し、管理費用率は前年同期比1.06 pctから7.10%に上昇した。4ドル対人民元の為替レートの変動幅が前年度より小さいため、財務費用率は前年同期比1.48 pctから0.99%減少した。総合的な影響の下で、研究開発費用と販売費用はいずれも大幅に増加し、純利益の増加率は営業収入の増加率をやや下回り、会社全体の純金利は1.64 pctから28.27%に下がった。
(4)キャッシュフローの分析によると、2021年の会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は399610万元で、前年同期比51.53%減少した。2疫病の下で世界のチップなどの電子材料が不足し、物流が滞って海外の輸送時間が延長され、購買周期が長くなり、材料の納期に大きな不確実性がある。サプライチェーンと顧客に対するタイムリーな納品率を保障するために、会社はこれらの品目に対して戦略的な購買と備蓄を行い、これらの購買支払いは増加した。
製品の革新を絶えず強化し、世界と中国のマーケティングネットワークの建設を着実に推進する。
(1)焦点に集中し、革新力を絶えず強化する:2021年、会社は中国市場の参入許可7項目、国外市場の参入許可5項目を新たに獲得した。このうち、携帯小型化製品の代表であるSonoEyeシリーズの掌上彩超は中国の登録証と米国FDAの参入許可を取得した。ハイエンドカラースーパーXBitシリーズは中国の登録証を取得した。2021年7月、中国医学装備協会は第7陣の優秀な国産医療設備製品カタログリストを発表し、 Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) ハイエンドスマートカート式カラースーパーXBit、スマートハンドスーパーSonoEye、ハイエンドノートカラースーパーSonoBookなどの7シリーズ計40余りの優秀な超音波製品が入選に成功した。
(2)エネルギーを拡大し、効果を上げ、世界の拠点と新基地の建設を着実に推進する:2021年、会社はインド、メキシコ、イタリア、ブラジルなどの海外市場の現地マーケティングネットワークの配置を積極的に推進し、それによって海外ブランドの建設とマーケティング成果の着地をさらに推進する。一方、会社は上海に完全子会社を設立して募集プロジェクトの建設に参加し、中国のマーケティングネットワークをさらに完備させ、研究開発プロジェクトの進度を推進した。会社の所在地の無錫本部は、産業化基地の建設と移転を完成し、製品の生産能力が大幅に向上した。同時に、同社は2021年下半期にグローバルインテリジェントイノベーション研究開発センターの建設を開始し、2023年上半期に使用を開始する予定である。
(3)疫病は中国の政策を駆動し、業界の発展を加速させる:今回の疫病はある程度中国の医療システムの短板を暴露し、国と各地の省・市は次第に医療の短板を補う力を強化し、良質な国産ブランドは発展のチャンスを迎える。財政部、工信部が共同で印刷・配布した「政府調達輸入製品審査指導基準に関する」(2021年版)の通知によると、137種類の医療機器はすべて国産、12種類の医療機器は75%国産、24種類の医療機器は50%国産、5種類の医療機器は25%国産を要求し、そのうち、医用超音波機器と設備は2つの製品を除き、残りはすべて自国の製品を購入することを提案します。広東、浙江、陝西、北京など多くの地域でも輸入製品の管理方法を続々と打ち出し、製品とブランドの優位性を備えた国産医療機器企業が中国市場で役割を果たすことをさらに推進している。
利益予測と投資格付け:会社の核心業務プレートの分析に基づき、20222024の営業収入はそれぞれ4.85億/5.90億/7.08億ドルで、前年同期比の成長率はそれぞれ22.01%/21.52%/20.09%と予想されている。帰母純利益はそれぞれ1.35億1.62億/1.95億で、前年同期比20.14%/20.19%/0.37%増加した。EPSはそれぞれ1.69/2.03/2.44で、2022年4月18日の終値で2022年の21倍PEに対応した。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:世界の疫病リスク、為替レート変動リスク、貿易摩擦リスク、業務モデル関連リスク、製品研究開発失敗リスク、製品構造単一リスク。
