\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 960 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
事件:2022年4月19日、会社は非公開発行株式案の概要を発表し、非公開発行株式数は69787122株(つまり発行前の会社の株式総数の20%を超えない)を超えず、募集資金総額は22.06億元を超えず、「 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 安全産業園」、「綿陽産業基地のアップグレード・拡張」、「スマート消防プラットフォーム建設」、「海外研究開発テストセンター建設」などのプロジェクトに投資する予定である。
項目別に見る：
① Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 安全産業園プロジェクト（募集額約10.12億元、45.85%を占める予定）：実施主体は安徽 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 科学技術有限会社で、建設場所は安徽馬鞍山市で、応急避難、ガス検査、火災などの製品生産規模を向上させ、会社の収入が比較的高い長江デルタ地区の生産能力配置を強化し、今後持続的に市場占有率を向上させるために早めに生産能力の準備を行う。同時に産業チェーンの上流に延長(一部の核心部品と精密加工)を行い、製品の品質を高める。本プロジェクトは建設期間を2年とする予定で、生産達成当年の営業収入は29.60億元、純利益は3.62億元、静態投資回収期間は7.31年（建設期間を含む）を実現する見込みである。
2綿陽産業基地のアップグレード・拡張プロジェクト(募集額約4.01億元、比18.18%):実施主体は四川久遠智能消防設備有限責任会社、建設場所は四川省綿陽市で、久遠ブランド火災警報製品及び疎開製品の生産能力規模(一部の生産能力は青鳥ブランドに代行)を拡大し、西南地区の消防安全製品の市場供給能力を強化することを目的としている。本プロジェクトは建設周期1.5年を予定しており、生産達成当年の営業収入は10.22億元、純利益は1.07億元、静態投資回収期間は7.26年（建設期間を含む）を実現する見込みである。
③インテリジェント消防プラットフォーム建設プロジェクト（募集額約0.54億元、比2.43%を占める予定）：実施主体は Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) であり、現在の会社の消防クラウドサービスプラットフォームに対して研究開発とグレードアップと消安一体化プラットフォームの新たな開発を行い、会社のソフトウェア技術の研究開発能力をさらに強化し、インテリジェント消防プラットフォームのサービスレベルを向上させることを目的とする。本プロジェクトは建設サイクルを2年間計画し、プロジェクトが完成した後、企業に対して直接財務効果を生じないが、会社の業態のアップグレードを実現し、会社の総合実力を強化することができる。
④海外研究開発試験センター建設プロジェクト（使用予定募集額約0.80億元、比3.62%）：実施主体は美安（カナダ）消防設備有限公司であり、国際消防安全市場の研究開発と認証業務の展開を支援することを目的としており、会社の現有製品の基礎の上で、北米、ラテンアメリカ、東南アジアなどの適用UL/ULC標準をアップグレードし、開発する。フランスNFなどの標準に合致する民用及び商用消防警報製品は、同時に会社の国際市場での製品供給の種類を豊富にし、会社の海外市場を開拓し、海外販売規模を拡大するために基礎を築く。プロジェクトが完成した後、会社に対して直接財務効果を生じないが、会社の国際競争力をさらに向上させるために著しい推進作用を生む。
⑤流動資金の補充(約6.60億元を投入し、29.92%を占める予定)。将来の経営規模の持続的な成長による流動資金の需要を満たし、会社全体の利益能力をさらに向上させることを目的としている。
会社の発展に与える影響：
1会社の生産能力規模を向上させ、生産基地の配置を完備する。募集する資金の投向から見ると、60%以上が安徽馬鞍山、四川綿陽(会社は現在中国で主に河北涿鹿、四川綿陽、広東中山、安徽馬鞍山の四大生産基地がある)の二大生産基地の通用消防警報、応急疎開、工業消防などの核心製品の生産能力の拡充に使われており、会社が市占率を持続的に向上させるために堅固な生産能力の基礎を築いている。同時に、会社の長江デルタ地区と西南地区の製品供給能力を強化し、全国市場内でより全面的なカバーを形成した。
2国内外の研究開発実力を強化し、会社の核心競争力を向上させる。会社の消防安全製品は安定性、オンライン率、干渉防止、調整の便利性などの面でリードする技術優勢を持っており、しかも持続的に絶えず繰り返し革新している。今回のプラスコード海外研究開発センターと知恵消防プラットフォームプロジェクトは、海内協同能力を強化することを目的とし、消防クラウドサービスプラットフォームと消安一体化プラットフォームに対して研究開発とアップグレードを行い、会社の中国、国際市場の製品研究開発と認証テスト能力を効果的に向上させる。会社の核心競争力を高める。
3会社は現在急速に成長しており、資本市場を借りて競争優位性を拡大する好機にある。会社の伝統的な主業消防警報製品の市場占有率は絶えず向上し、応急疎開業務は第2成長曲線を明確にし、エネルギー貯蔵/工業消防の発展は会社の製品がハイエンドに向かうことを触媒している。同時にCOVID-19疫病と原材料の上昇の背景の下で中小企業の競争圧力を激化させ、消防政策は絶えずコードを追加し、製品力を向上させた。会社はこの背景の下で資本市場の融資を借りて競争優位性を拡大し、会社の戦略のタイムリー性と展望性を体現し、未来は飛躍的な成長を実現する見込みである。
投資提案:20222024年の営業収入はそれぞれ52.07、69.18、91.16億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ34.8%、32.9%、31.8%で、帰母純利益はそれぞれ7.81、10.92、15.26億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ47.4%、39.7%、39.8%だった。EPSはそれぞれ2.24,3.13,4.37元で,対応PEはそれぞれ18,13,9倍であった。「購入-A」の格付けを維持し、6カ月間の目標価格は67.2元だった。
リスクヒント:市場競争が激化する;応急疎開市場の拡大は予想に及ばない。工業分野の業務の開拓は予想に及ばない。返済が予想に及ばないため、不良債権が増加した。大株主の経営が下手で上場企業を巻き添えにする。
