\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Q 4収入が高く増加し、マーケティングのプラスシェアの向上ロジックが継続的に実行され、「購入」の格付けを維持する
2021年の売上高は12.3億元(+71.7%)で、純利益は2.1億元(+45.8%)だった。2021 Q 4は売上高4.2億(+77.8%)を実現し、帰母純利益は0.5億(+12.0%)である。収入が高く、業績が予想をやや上回っており、主な会社のブランドマーケティングのプラスコード、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルの協同発展が牽引している。疫病の影響、原材料価格の影響を考慮して、20222023年、2024年の利益予測を下方修正し、20222024年の帰母純利益は2.73/3.64/4.66億元(20222023年の原値は2.80/3.89億元)で、EPSに対応するのはそれぞれ2.53/3.37/4.31元(20222023年の原値は2.59/3.60元)で、現在の株価はPEに対応するのは24.2/18.2/14.2倍で、マーケティングプラスコードシェアの向上ロジックは引き続き実行され、「購入」の格付けを維持している。
オンラインチャネルのブランドシェアは持続的に向上し、オンラインチャネルの多元化の開拓は順調である。
2021年の集積かまど収入は11.3億(+75.1%)で、売上高に占める割合は91.6%(+1.9 pcts)、食器洗い機などのその他の主な業務収入は1.0億(+41.1%)に達し、新興業務の開拓は着実に推進されている。2021年の販売/直営収入はそれぞれ11.0/1.2億ドルで、前年同期比それぞれ+80.3%/+2.6%だった。販売モデルの収入が高く増加し、主系会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 機種区間+一部の機種と同じ使用者がディーラーの積極性を引き出し、オンライン爆発品を作ることを堅持している。2021年会社の京東ルート販売額(税込み)は4.5億(+193%)、天猫ルートは2.5億(+212%)を実現した。奥維雲網によると、2022 Q 1オンラインチャネル会社の販売額は1億4000万(+163.6%)に達し、市占有率は16.1%(+8.6 pcts)に達し、上昇傾向が明らかになった。オフラインの多元化の開拓は順調で、2021年末までに、ディーラーは1300軒余り、沈下サイトと専門店は3500軒余りを持っている。提携企業は5200社余り。
集積かまどの粗利率は逆勢が上昇し、靭性が強く、純金利が安定して上昇していることを期待している。
2021年の粗利率は44.7%(-0.9 pct)で、そのうち集積かまどの粗利率は46.9%(+0.7 pct)で、原材料の大上昇を背景に構造の向上を通じて強い靭性を体現し、2021 Q 4の粗利率は44.0%(-4.6 pcts)である。2022 Q 4販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ-1.8/+0.8/+1.5/+3.9 pctsだった。マーケティングの投入が消費者の心を奪った後、販売費用の投入効率が向上するか、向上すると予想されています。2021年純金利17.0%(-3.0 pcts)、2021 Q 4純金利12.8%(-7.5 pcts)。原材料価格は長期的に下落し、製品のアップグレードの反復が持続し、費用の投入効率が向上する傾向の下で、純金利は安定的に上昇する見込みだ。
リスクヒント:市場競争が激化する;原材料の価格が変動する。水洗類の新しい業務の開拓は予想に達していない。
