\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 81 Weifu High-Technology Group Co.Ltd(000581) )
事項：
営業収入は前年同期比6%増の137億元、純利益は同7%減の26億元、非純利益は同22%増の25億元だった。今回の分配予案は、1008603293株を基数に、全株主に10株ごとに現金配当16元(税込)を支給し、配当金を送らず、積立金で株式を増額しない。
平安の観点:
費用が大幅に減少し、業務の純利益が増加したことを示している。2021年の連結報告書は非純利益を差し引いて投資収益を除いた後、5.9億ドルで、前年同期より大幅に増加した。主に各費用の大幅な下落に由来し、そのうち販売費用は35%下落し、主に3パックの費用が下がった。管理費用は22%下落し、主に2020年同期のインセンティブ基金の計上による基数が高い。
2021年に博世に販売された収入は前年同期比14%増加し、会社の総合粗金利は下落した。重型ディーゼル車の国六排出法規の切り替え、「ブルーブランド軽カード」政策による消費の見通しなどの影響を受け、2021年下半期の商用車市場は弱体化した。2021年の商用車の生産量は11%下落し、トラックの生産量は13%下落した。三大種類の主要業務から見ると、燃料噴射システムの粗利率は24.5%に下落し、収入は12.3%増加して60億に達し、そのうち博世への供給は前年同期比14%増加して43.6億(燃料噴射システムの収入の72.4%に相当)で、レールポンプは年間210万台を販売し、過去最高を更新した。会社が博世汽柴とドイツ博世に販売した収入額は博世汽柴の当期収入の28%前後に相当する。2021年の排ガス処理システムの営業利益は7億に増加し、粗利率は10.7%に達し、ウィーバー力は純利益3.4億(2020年は2.5億)を実現し、2021年のガソリン浄化器の販売台数は220万セット近く(2020年は200万セット)、ディーゼル浄化器の年間販売台数は32万セット近く(2020年は50万セット)、乗用車市場の占有率は着実に向上し、ハイエンドの自主乗用車市場の突破を実現した。ウィークリーの純利益が前年同期比で増加したのは、参加企業のウィークリーの環境保護投資収益が前年同期比で増加したためだ。吸気システムの2021年の粗利率は28.4%に下がり、収入は横ばいで6.5億元にやや減少し、4気筒増圧器の年間販売台数は75万台を突破し、過去最高を記録し、4気筒ディーゼルエンジンの市場占有率は中国第1位を維持し、ガソリンエンジンは複数の顧客重点プロジェクトを獲得し、6気筒増圧器は複数の重点顧客の主導的な地位を維持し、複数の主流顧客の天然ガスとディーゼルプロジェクトを獲得した。
2021年の会社の投資収益は20億ドルで、会社の利益総額に占める割合は71%だった。このうち博世の薪は11億ドルに貢献し、前年同期よりやや減少した。中聯電子は3億4000万ドルに貢献し、2020年の3億1000万ドルを上回った。博世汽柴の2021年の収入は前年同期比157億元にやや下がり、純金利は20.6%(2017年-2020年の純金利はいずれも22%以上)だった。
ディーゼルエンジン産業チェーンの核心部品サプライヤーとして、会社の業界地位は引き続き向上する。2021年7月1日に重型ディーゼル車は国6排出を全面的に実行し、非道路ディーゼル機械は2022年末に国4排出基準を実施する予定である。現在、一部の都市では国四ディーゼル車の淘汰を奨励している。博世汽柴はディーゼルエンジンの核心部品サプライヤーとして引き続き利益を得て、 Weifu High-Technology Group Co.Ltd(000581) の主な業務も利益を得ます。
燃料電池及びインテリジェントネットワークコア部品戦略計画を積極的に推進する。ここ数年来、会社はグリーン水素エネルギー、知能電動などの分野で重点戦略配置を行い、新エネルギーとネットワーク技術研究院を設立し、水素エネルギー燃料電池テストセンターを建設し、水素燃料電池の核心部品、知能ネットワーク製品の技術研究開発能力を形成した。燃料電池の核心部品は「一膜二板」(膜電極、グラファイト双極板、金属双極板)及びBOPの重要部品などを含み、中国外の燃料電池スタックとシステムメーカーにセットされている。2021年、同社は水素燃料電池のコア部品と電気駆動コア部品の販売収入が約9000万元で、業務量はまだ小さい。
利益予測と投資提案:2022年のトラック生産量は下落する見通しで、中重カードの販売台数は26%前後下落する見通しだ。非道路実施国4は業績の増加を持続的にもたらすだろう。最新の状況に基づいて、当社は20222023年の純利益予測を24.69億/27.67億(元20222023年の純利益予測は31.67億/34.54億)と更新し、新会社は2024年の純利益予測を29.60億とした。会社はディーゼルエンジン産業チェーンの核心サプライヤーとして、トップの地位が持続的に向上し、新しい業務配置は会社の長期的な業績増加をもたらし、会社の「推薦」格付けを維持する見込みである。
リスク提示:1)COVID-19疫病の影響を受けて、マクロ経済、市場環境は依然として複雑で厳しく、業界は依然として大きな圧力に直面する。業界の需要が低下すれば、会社の生産経営と利益レベルに一定の影響を与える。2)会社の主な原材料は各等級の鋼材、アルミニウム、貴金属などを含み、その価格の持続的な上昇は会社にコストの上昇のリスクをもたらす。3)会社の業務範囲の拡大に伴い、特に新エネルギー分野では、管理のスパンが大きく、潜在的な経営管理と投資リスクがある。4)新業務の投入が増加し、収入はまだ小さい。
