\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 18 Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) )
事件:2021年の会社の総売上高は過去最高を更新した。2021年、会社は営業収入43.50億元を実現し、前年同期比93%増加した。帰母純利益は6億6300万元で、前年同期比98.25%増加した。帰母控除の非純利益は6.94億元で、前年同期比268.94%増加した。基本1株当たりの収益は2.15元で、前年同期比82.20%増加した。ROEは15.07%で前年より3.24ポイント増加した。10株ごとに現金配当金4.30元(税込)を支給する予定です。2021 Q 4単四半期の営業収入は11.46億元で、前年同期比90.57%増加し、前月比1.95%増加した。帰母純利益は1.77億元で、前年同期比2.63%増加し、前月比35.56%増加した。帰母扣非純利益は1億5100万元で、前年同期比256%増加し、前月比0.46%減少した。
銅コバルトの価格が一斉に増加し、業績の増加を牽引する:1)量:2021年の銅製品の生産販売量は3.99万トン/3.46万トンで、それぞれ前年同期比46.09%と26.64%増加し、子会社の寒鋭金属の2万トンの電解銅の生産能力から徐々に放出された。コバルト製品の生産販売量は0.79万トン/0.82万トンで、それぞれ前年同期比24.82%と38.88%増加し、コンゴマイトの水酸化コバルト生産量の向上のおかげである。2022年にはプロジェクトの進捗を全面的に推進し、子会社の寒鋭金属の5000トン水酸化コバルト生産ラインは2022年第2四半期に生産を開始し、コバルト製品の生産能力をさらに拡大し、引き続き業績を拡大する見通しだ。2)価格:報告期間中の銅コバルト価格はいずれも40%以上上昇し、業績の弾力性は大きい。2021年のLME銅の平均価格は9294ドル/トンで、前年同期比49.9%増加した。MBコバルトの平均価格は23.98ドル/ポンドで、前年同期比54%増加した。価格の弾力性のおかげで、同社のコバルト製品の粗利率は19ポイント増の34.38%に達した。
三費費率の持続的な改善と同時に研究開発への投入を増やし、コバルト粉のトップの地位を固めた:2021年会社の三費合計2.29億元、売上高に占める割合は5.27%で、前年同期比2.68 pct減少した。そのうち、販売費用は0.12億元で、前年同期比22.52%減少し、主な会社の物流販売類支出は減少した。管理費用は1億6900万元で、前年同期比40.66%増加した。財務費用は0.48億元で、前年同期比10.43%増加した。また、同社の2021年の研究開発費用は0.4億元で、前年同期比6.7%増加し、主にコバルト粉末技術の研究開発に投入され、2020年のコバルト粉末の世界市占有率は3位で、研究開発の投入は増加または産業のトップの地位をさらに固めた。
新エネルギー産業チェーンの配置を強化し、産業チェーンの拡張成長空間を開拓する:会社は18.68億元を募って赣州寒鋭1万トン/年金属量コバルト新材料、2.6万トン/年三元前駆体プロジェクトを新設し、一期設計生産能力は1万トン/年(金属量)で、現在基礎建設工事は基本的に完成し、設備の設置を行い、2022年6月末に試作生産を行い、2023年Q 3は生産を達成する予定である。子会社コンゴマイト社製の粗製水酸化コバルト原料を採用。二期は三元電池廃棄物の湿式冶金生産ラインを採用し、2.6万トン/年の三元前駆体プロジェクトを建設し、2024年に生産を達成する予定である。プロジェクトが完成した後、会社は上流の銅コバルト製錬メーカーから新エネルギー製錬加工コースに切り込み、利益の増加の新しいハイライトを加えることに成功した。
投資提案:当社は20222024年に82.30、111.76、128.51億元の営業収入を実現し、純利益15.79、18.47、21.12億元を実現する見込みで、EPSに対応してそれぞれ5.10、5.97、6.82元/株で、現在の株価はPEに対応して11.4、9.7、8.5倍である。「購入-A」の格付けを与え、6ヶ月の目標価格は80元/株である。
リスク提示:プロジェクトの進展が予想に及ばず、銅コバルトなどの主要金属価格が大幅に変動するリスク、海外経営政策環境リスクなど。
