\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 19 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
核心的な観点.
21年の帰母純利益は4億8500万元で、前年同期比+76.77%だった。会社は2021年に75.14億元の売上高を実現し、前年同期+16.26%だった。帰母純利益は4.85億元で、前年同期+76.77%で、主にダイヤモンド業界の高景気高毛金利育成ダイヤモンド業務が大幅に増加し、ダイヤモンド企業が一部の生産能力を育成ダイヤモンドに移転したことで工業ダイヤモンドの短期供給が需要に追いつかず、製品が大幅に上昇したことによるもので、子公司中南ダイヤモンドは純利益6.57億元を実現し、前年同期+60.18%で、会社の業績の主な貢献者となった。
利益能力が向上し、期間中の費用率は全体的に安定している。会社の粗利率/純金利はそれぞれ20.74%/6.46%で、前年同期比+3.16/+2.21 pct変動し、利益能力は明らかに向上した。会社の販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ0.83%/6.96%/-0.79%/4.59%で、前年同期比+0.11/+0.36/-0.12/-0.23個のpctを変動し、期間費用率全体の管理制御は安定している。
育成ダイヤモンド業界は高景気が続き、子会社の中南ダイヤモンドの純利益は前年同期比+60%だった。製品別に見ると、超硬材料/特殊装備/専用自動車/自動車部品の収入はそれぞれ24.07/43.88/3.98/3.98/3.98/3.20億元で、前年同期比+15.21%/+15.05%/-5.52%/+5.04%変動し、収入に占める割合はそれぞれ32.03%/58.0%/5.30%/4.26%だった。1)超硬材料:子会社の中南ダイヤモンドの2021年の収入は24.07億元で、前年同期比+25.1%だった。純利益は6.57億元で、前年同期+60.18%、純金利は27.29%で、前年同期+5.96 pctで、工業ダイヤモンドの値上げと高毛金利育成ダイヤモンド業務の爆発的な成長を十分に利益を得た。最新のインド輸出入データを見ると、インドが育成したダイヤモンドのブランクドリルの輸入額は2022年3月に2.03億ドルで、前年同期+157.08%、前月比+39.7%で、単月でさらに高くなり、2022年1-3月の輸入額は5.11億ドルで、前年同期+105.39%で、業界の高景気は2020年以来検証されている。2)特殊装备:会社の関连収入は安定的に増加し、利益の损失は主に子会社の北方红阳の2021年の収入は8.88亿元で、前年同期+80.23%、纯利益の损失は2.43亿元で、全体の业绩に対して多く引きずって、最新の情况から见て、会社の契约の负债は9.45亿元で、前年同期より199.05%大きく増加して、会社の注文が大幅に良いことを反映して、当社は特殊装備業務の面で国家の複数の重点型番製品の研究開発と量産を担当し、生産能力は中国の先進レベルにあり、経営規模の持続的な拡大に伴い、利益状況の改善が期待されている。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;ダイヤモンドの生産能力の拡張は予想に及ばない。下流の需要は予想に及ばない。
投資提案:会社は超硬材料業界のトップであり、ダイヤモンド業界の高爆発を十分に受益し、特殊装備業務の短期的な業績の牽引により、会社は著しく過小評価され、後期の利益は徐々に修復される見込みで、202224年の純利益はそれぞれ11.75/15.46/19.02億元で、PE値に対応するのは25/19/15倍で、「購入」の格付けを維持する。
