\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
核心的な観点.
2022年Q 1の業績は前年同期比小幅に増加した。2022年Q 1の業績は小幅に増加し、主な製品価格は高位を維持した。2022年第1四半期の会社の営業収入は65.15億元で、前年同期比30.83%増加した。帰母純利益は17億4600万元で、前年同期比1.07%増加し、2021年4四半期比0.34%減少した。非帰母純利益は18.86億元で、前年同期比4.82%増加し、2021年4四半期比4.31%増加した。2022年第1四半期、会社は粗金利38.97%、純金利26.81%を実現し、2021年第4四半期よりそれぞれ9 pctと2.14 pct上昇した。主に2022年第1四半期の国際原油価格が急速に上昇し、ポリオレフィンの価格差が拡大し、コークス価格の反発が上昇し、会社の売上高が前年同期比大幅に上昇し、非帰母純利益が前年同期比小幅に増加したためだ。
石炭と原油の価格が高い企業は、主な製品の価格が高位を維持することを支持している。2022年第1四半期のコークス生産量は116.98万トンで、販売平均価格は225811元/トンで、前年同期比31.54%上昇した。ポリエチレンとポリプロピレンの生産量はそれぞれ18.33万トンと16.89万トンで、販売平均価格はそれぞれ767728元/トンと748876元/トンで、前年同期よりそれぞれ8.44%上昇し、0.34%下落した。純ベンゼン、改質アスファルト、MTBEの生産量はそれぞれ2.04万トン、2.74万トン、2.49万トンで、販売平均価格はそれぞれ653924元/トン、520886元/トン、631700元/トンで、前年同期より大幅に上昇し、それぞれ50.61%、69.95%、41.86%だった。同社の主な製品は石炭と原油価格の上昇に支えられ、各製品の販売価格と販売収入は前年同期比で著しく上昇した。
内モンゴルプロジェクトは環境評価を待っており、「十四五」は長期的な成長性を持っている。会社の300万トン/年コークス多連産プロジェクトは2021年末に完成し、間もなくすべて生産を開始する。建設中の20万トン/年のスチレンプロジェクトは2022年末の完成と生産開始を目指している。寧東三期100万トン/年オレフィンプロジェクトは2023年上半期に生産を開始する予定で、関連EVAの生産能力は現在建設の進度が半分を超えている。寧東四期50万トン/年石炭製オレフィンプロジェクトはすでに環境評価公示を行い、「十四五」期間中に完成する見通しだ。会社内モンゴルの一期260万トン/年の石炭製オレフィンプロジェクトはすでに環境評価を申告し、環境審査の承認が通過した後、建設を開始することができる。会社は業界のエネルギー効率のベンチマーク企業として、プロジェクトが審査を通過する確率が高く、会社全体の計画プロジェクトの業績貢献リズムが安定し、長期成長性が良好である。
リスクヒント:製品価格の下落リスク;エネルギー消費の二重制御などの環境保護低炭素政策の引き締めのリスク;プロジェクトの生産開始が予想に及ばないリスク;石炭価格の大幅な変動の影響。
投資提案:成長性低炭素石炭化学工業のリーダーであり、「購入」の格付けを維持する。会社の低コスト石炭製オレフィンの優位性が際立っており、計画建設プロジェクトの生産開始リズムがはっきりしている。会社のコークス石炭は石炭価格が上昇しやすく下落しにくい背景の下で、粗利率は高いレベルを維持している。私たちは会社が「十四五」の間に安定した長期成長性を見ています。同社の20222024年の純利益は82.12/112.56/145.93億元で、EPSに対応するのは1.12/1.53/1.99元で、現在の株価PEに対応するのは14.4/10.5/8.1 Xで、「購入」の格付けを維持している。
