\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
コア結論
事件:会社は2022年1季報を発表した。22 Q 1会社の営業収入は8億3400万元で、前年同期比+32.9%、前月比-8.36%だった。帰母純利益は1億8000万元で、前年同期比+49.77%、前月比-3.71%だった。
ヘテロ接合整線設備は反り、22 Q 1の業績は予想に合致した。会社の利益能力は安定して上昇し、22 Q 1の粗金利は40.55%で、前年同期比+2.34 pct、環比+2.49 pctだった。同時に、22 Q 1会社の売掛金は8.90億元に達し、前年同期+50.07%に達し、会社の将来の業績が持続的に向上する見込みであることを示している。
海外のHJTラインの新規注文を追加すると、バッテリーチップ技術がリードする見込みだ。22年4月、子会社はインドの信実工業と購買契約を締結する予定だ。今回の購入総額は、同社の2021年度の営業収入(約31億元)の50%を超え、HJT電池生産設備の全線8本を含め、生産能力は4.8 GWと予想されている。これまで同社が落札したREC 400 MWヘテロ接合整線設備では、210サイズ半枚技術を採用し、設計生産能力は約11200半枚/時間に達し、ビート効率はさらに向上し、大サイズの市場需要の下で、半枚の面で先発優位を維持する見込みだ。
HJTは研究開発の実力が強く、転換効率業界がリードしている。研究開発の面では、22年4月、会社は低インジウム低銀HJT電池シートを発売し、その単片インジウムの使用量はもとの基礎の上で50%減少し、もし設備を重ねてインジウムの使用量を既存のレベルの30%に低下させることができる。同時に、銀包銅ゲート線技術は55%の銀消費量を低減することができる。ISFHテストにより、現在までの変換効率は25.62%に達し、新しい記録を実現した。量産化については、2021年6月現在、会社の設備を搭載した華晟異質電池の量産ロットの平均効率が24.71%に達し、単片の最高効率も25.06%に達し、その量産能力が有力に証明された。
投資提案:22 E-24 Eの年間純利益は8.91/15.01/20.31億元で、前年同期比+38.7%/+68.4%/+35.3%で、EPSは5.15/8.68/1.74元で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:組立量が予想に及ばず、市場競争が激化し、新製品の研究開発の不確実性
