\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 244 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
杭州に焦点を当て、浙江を深く耕し、経営業績は着実に増加している。会社は杭州に焦点を当て、浙江を深く耕すことを堅持し、地域の深く耕す発展モデルで、全国化して住宅企業を配置している。3 Q 21、会社の営業収入と帰母純利益はそれぞれ前年同期比89%と49%増加し、粗利率は業界の大勢の影響で下落したが、会社の管理と製品の標準化の優位性が際立っており、粗利率は依然として業界の平均4.17 pctを上回っている。
品質ブランドが認められ、販売規模が持続的に増加している。会社の2021年の全口径販売金額は1691億元で、業界22位に位置している。年間販売は前年同期比+24%、上半期は同+60.7%、下半期は同-0.6%で、上半期の伸び率はいずれも業界平均をはるかに上回った。販売目標達成率は113%で、TOP 30の住宅企業のうち5社が販売目標を達成した住宅企業の一つである。深耕杭州の効果は著しく、製品は取引先に認められ、市の占有率は持続的に向上し、2021年に杭州で全口径の販売金額は1068億元に達し、市の占有率は14.6%に達し、4年連続で杭州の販売ランキングの首位を占めた。
積極的に土貯蔵を拡充し、市場の良質な地域を配置する。会社の権益取得額は持続的に増加し、2年連続で400億元を超え、2021年に前年同期比増加した住宅企業である。土地市場のチャンスを把握し、高利益空間プロジェクトを獲得し、2021年の総土地取得額は741億元に達し、そのうち杭州は299億元を投資し、杭州の土地取得ランキングの1位を占めた。重倉大本営、1 H 21まで、会社の販売価値は約2780億元で、67%は杭州に位置し、杭州都市の基本面は良好で、不動産市場の容量は大きく、近年在庫を引き続き除去し、現在、在庫の脱化周期はわずか1.6ヶ月で、販売は率先して安定して回復し、直接利益の良い会社の販売は増加する見込みだ。
財務構造は安全で安定しており、融資能力は国有企業に匹敵する。1 H 21現在、会社が前受金を除いた資産負債率は69.13%、純負債率は91.24%、現金短債比は1.62で、3つの赤い線の「グリーンファイル」を維持している。有利子負債の構造は合理的で、短債は24%を占め、返済圧力は小さい。ルートの出所は簡単で明確で、73%は銀行ローンで、信託融資と海外融資がない。融資コストは下がり続け、1 H 21総合融資コストは4.9%で、2022年以来の3件の新発債券の額面金利はいずれも4%を上回らず、融資能力は国有企業の中央企業に匹敵する。
投資アドバイス
会社の販売投資が逆成長し、成長エネルギーが強く、重点配置区域市場の基本面が良好であることを考慮して、私たちは会社が20212023年に母の純利益がそれぞれ26.53億元、39.53億元、51.87億元になると予想している。当社は2022年8.0 xのPEを与え、目標価格は10.16元/株で、初めて「購入」の格付けをカバーしました。リスクのヒント
疫病は政策の着地と市場の回復を遅らせた。レイアウト領域は比較的単一である。協力者の債務が違約する。
