\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 003 Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) )
同社は年報を発表し、2021年の営業収入は33.6億元で、前年同期比34.4%増加し、純利益は4.49億元で、前年同期比13.2%増加し、非課税後の純利益は74%大幅に増加した(主に2020年に軍需産業の譲渡業務が一時的な収益をもたらした)。そのうち21 Q 4の営業収入と純利益は9.85億元と0.49億元で、前年同期比44.8%と-2.7%増加し、非営利は40.24%増加した。年報は10回3派5元を回す予定だ。
製品別に見ると、ファスナーボタン業務の価格が一斉に増加し、補助材料業務の成長率が最も速い。1)ファスナー業務:2021年の収入は18.4億元で、前年同期比37.9%増加し、そのうち21 H 2は前年同期比45.7%増加した。年間販売台数は4.6億メートルで、前年同期比27.4%増加し、ASPは4元/メートルで、前年同期比8.3%増加した。2)ボタン業務:2021年に収入13.9億元を実現し、前年同期比26.2%増加し、そのうち21 H 2は前年同期比21.4%増加した。年間販売量は91.4億粒で、前年同期比15.3%増加し、ASPは約0.2元/粒で、前年同期比9.4%増加した。3)その他の服装補助材料業務は、2021年に0.81億元の収入を実現し、前年同期比218%増加した(ワンストップサービスモデルでの品目開拓による新収入)。地域別にみると、21 H 2から海外事業の伸びが加速している。2021年の中国/海外事業の収入は24.5億/9億ドルで、前年同期比29%と50%増加し、21 H 2は前年同期比25%と83%増加した。
利益能力:非控除後の純利益の伸び率は大幅に上昇し、粗利率は前年同期比1.3 pcts上昇した。1)粗利率:2021年に粗利率38%を実現し、還元会計準則調整(還元輸送費と包装費)の粗利率が40.3%であれば、前年同期比1.3 pcts上昇した。このうちファスナーとボタン業務は粗金利36.4%と41.4%を実現し、年間総合生産能力利用率は66.3%で、前年同期比0.7 pcts上昇した。2)費用率:2021年の販売(還元後口径)/管理/研究開発費用率は10.1%/9.3%/4.1%で、前年同期比0.4/0.4/0 pcts下落した。3)有効税率:2021有効税率は13.7%で、前年同期比0.2 pcts下落
会社は“グローバル化、革新型のファッション補助材料王国”になることに力を入れて、未来の見どころは豊富で、主に含みます:1)“製品+サービス”は会社の堀を守って、取引先の認可度は年々向上します;2)国際化の配置は初めて効果が現れた。3)産業インターネットとデジタル化製造などの面で、配置を展望し、お客様と共同で積極的に探求する。4)中国の対外生産能力を積極的に拡張し、自動化率を高め、運営効率を改善する。5)過去数年間続いた高配当。会社の発展は高速道路に入っており、中長期的な成長が期待できると考えています。
収益予測と投資提案
年報によると、20222023年の利益予測を微調整し、20222024年の1株当たり利益はそれぞれ0.67、0.82、0.99元(元20222023年は0.70と0.81元)と予測し、参考は会社に2022年の22倍のPE評価を与え、目標価格14.74元に対応し、会社の「購入」格付けを維持した。
リスク提示:中国外経済の回復が予想を下回り、原材料コストの上昇による粗利率の低下など
