\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 882 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
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同社は2022年第1四半期報告書を発表し、報告期間内に総売上高12.86億元を実現し、前年同期比+35.24%増となった。帰母純利益は0.74億元で、前年同期比+129.55%だった。非帰母純利益0.69億元を実現し、前年同期+18.13%だった。基本EPSは0.14元で、会社は業績予告の中枢をやや上回った。
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Q 1チーズ事業の高成長が収益を後押し
会社Q 1の売上高は閑散期ではなく、開門紅を獲得した。品目別に見ると、チーズ/液乳/貿易は10.42/0.89/1.53億元の売上高を実現し、前年同期より+49.59%/-16.67%/+4.11%増加し、チーズプレートは引き続き高成長を続け、液乳は徐々に会社の主な業務を脱退し、成長率の下落は予想に合っている。チャネル端、会社 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) は同時に力を出し、直営チャネルは2.05億元の収益を実現し、前年同期より+19.18%増加した。2022年Q 1末、同社傘下のディーラーは5690社で、前年同期比+95%だった。地域別に見ると、北区/中区/南区はそれぞれ+74%/+108%/+130%で、同社は引き続きルートの沈下を推進し、中、南部地区の浸透度を強化した。
品目のアップグレードは粗利率の増加を駆動し、費用の投入は利益能力の回復を遅らせる。
同社Q 1の粗利益率は38.82%で、前年同期より+0.14ポイント上昇し、コアチーズ棒類のハイエンド化が粗利益率を安定的に上昇させた。費用端、販売/管理費用率は前月比-4.54/-1.56ポイントで、春節広告の投入が2021年Q 42022 Q 1に前置されたため、販売費用率は常態に戻った。
チーズ棒の蛇口から全品類チーズの蛇口に進出
会社のチーズ棒業務は引き続き“精低温をして、広常温をします”戦略を維持して、低温チーズ棒はハイエンド化の反復を維持して、常温チーズ棒はラインオフの都市の配置を推進します。同社はQ 1で家庭向け、飲食ルート向けの製品を複数発売し、チーズ棒品類の蛇口から全品類のチーズ蛇口への発展を目標としている。
収益予測
同社の20222024年の利益予測を維持し、今後3年間の売上高はそれぞれ63.73/85.19/103.70億元で、前年同期比42.32%/33.66%/21.73%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ4.55/8.18/11.05億元で、前年同期比194.75%/79.76%/34.98%増加した。対応するEPSはそれぞれ0.88/1.59/2.14元である。現在の株価PEはそれぞれ39/22/16倍である。会社は依然として高速成長期にあり、市場シェアの向上に伴い、規模効果の下で純金利のレベルは年々増加し、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は56%となり、会社の2022年のPEGは1の推定値で、目標価格は49.28元で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
原料包材の価格が上昇し、常温新品が予想に及ばず、疫病が会社の出荷進度に影響するリスクがある。
