\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
投資のポイント
業績総括:2021年に会社の売上高は12.3億元を実現し、前年同期比71.7%増加した。帰母純利益は2億1000万元で、前年同期比45.8%増加した。第1四半期の売上高は4.2億元で、前年同期比77.8%増加した。帰母純利益は0.5億元で、前年同期比12%増加した。非後帰母純利益は0.3億元で、前年同期比20%減少し、主に今年の投資収益1978.8万元を実現したことによる。また、会社は10株ごとに現金配当6元を配当する予定で、配当率は30.9%だった。
業界は高景気が続き、会社の売上高は急速に増加している。奥維雲網(AVC)の推計データによると、2021年の集積かまど市場の小売量規模は304万台、小売額規模は256億元で、小売量は前年同期比28%増加し、小売額は前年同期比41%増加した。伝統的なかまどは、現在、集積かまど市場の保有量が小さく、浸透率が低く、未来には大きな成長空間がある。会社は集積かまど業界の頭部企業として、報告期間内に研究開発の投入を増やし、製品は急速に更新された。立体的なルートの建設を完備させ、ブランドの宣伝に力を入れる。製品ルートは多元的に最適化され、会社の集積かまどの販売は急速に増加している。AVCデータによると、2021年の会社のオンライン販売額とオフライン販売額のシェアはそれぞれ11.3%/6.9%で、前年同期比4.8/4.3 pp上昇した。
収益力が良性に低下した。報告期間中、会社の総合粗金利は44.7%で、前年同期比0.9 pp減少した。会社の純金利は17%で、前年同期比3 PP下落した。費用率の面では、会社はマーケティングの投入を増やし、販売費用率を前年同期比2.7 ppから19.3%上昇させた。コスト削減と効率化の下で、管理費用率は前年同期比0.8 pp減の7.9%に達した。財務費用率は-0.9%で、前年同期比0.2 pp上昇した。総合的に見ると、会社の利益能力の下落は主に販売費用率の増加に関係し、現在集積かまどは馬圏を走る肝心な時期にあり、この時の販売費用率の上昇による利益能力の下落はかえって会社が大規模な収益規模を行い、市場シェアを占めるのに有利だと考えている。第1四半期のデータを見ると、Q 4の粗利率は44%で、前年同期より4.5 PP下がった。純金利は12.8%で、前年同期比7.5 pp下落し、利益能力の下落は主に原材料の値上げとQ 4のマーケティング投入の増加の影響を受けていると推測している。
マーケティングの配置を強化し、チャネルネットワークを全面的に最適化する。会社はブランドの宣伝に力を入れて、ブランドのイメージをアップグレードして、標準化のサービス、広告の投入などの点線面の結合の組み合わせの拳を改善することを通じて、ブランドの声量を作ります。会社は端末店の新しい現代化イメージの改造とグレードアップを大いに推進し、スターの代弁を招聘し、内容製造の持続的な革新を通じて、インターネットの新しいメディアを核心とし、テレビ、大交通、アウトドアなどの多元化の全方位の普及と伝播行列を構築し、デジタルメディアの正確な転化を絶えず最適化している。販売ルートから見ると、会社は立体式ルートの建設を持続的に完備し、オフラインルートの面では、会社は安定した効率的な販売チームを持っており、報告期末までに、会社はディーラー1300社以上を持っており、販売ルートの広範なカバーを基本的に実現している。同時に会社も積極的にKA、家装などのルートに入って、会社の沈下ルートのネットポイントの入居とディーラーの専門店の合計は3500余りに達して、協力の服装企業は5200余りに達します。オンラインチャネルでは、同社が宣伝投資を増やし、主な販売プラットフォームである天猫と京東の販売額を前年同期比212%/193%増加させた。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ2.49/3.29/4.27元と予想され、会社が集積かまどの良質な企業として、製品が急速に更新され、品宣ルートが多元的に最適化され、会社は集積かまどの浸透率の向上から十分に利益を得て、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:原材料価格が大幅に変動したり、端末販売が予想に及ばないリスク。
