晶科エネルギー(688223)
会社のルートとブランドの優位性は全世界でリードして、コンポーネントの出荷は急速に量を放出することが期待されています;発売後、新生産能力の投入を加速させ、一体化率をさらに向上させることが期待されていると同時に、トップコン電池の浸透初期のプレミアムを享受することが期待され、全体の利益能力が向上することが期待されている。最初のオーバーライドは、拡張評価を与えます。
評価を支えるポイント
一体化コンポーネントリーダーシップA株復帰:会社は垂直一体化生産能力を持つ太陽光発電コンポーネント企業であり、販売規模と市場シェアが市場リーダーシップを占めている。同社は2010年5月にニューヨーク証券取引所に上場し、2022年1月に上海証券取引所に上場した。会社は研究開発とグローバル化の配置に専念し、コンポーネントの販売量は世界をリードし、2021年末までにコンポーネントの出荷量は累計90 GWを超え、20162019年の間に4年連続で世界のコンポーネントの販売量の第1位を占めた。
光起電力コンポーネントの需要は心配なく、会社のルートとブランドの優位性がリードしている:20222024年に世界の光起電力組立機の需要はそれぞれ約220 GW、280 GW、350 GW、世界の光起電力コンポーネントの需要はそれぞれ約254 GW、331 GW、418 GWと予想されている。現在の産業チェーンの競争構造の下で、会社を代表とする一体化コンポーネントのトップ企業はシリコンシート、電池シートの一環の一部の利益を保留することが期待され、ブランドの割増額に頼って一部の超過利益を享受することが期待されている。会社は完璧なグローバル生産、販売ルートネットワークを持っていて、海外の核心市場を深く耕して、多くの主要市場の中でシェアが第一です。会社は良好なブランドイメージを持って、8年連続でBNEFに最も融資性のある太陽光発電コンポーネントブランドの一つと評価され、深いルートとブランドの優位性を備えている。
会社の一体化レベルは向上する見込みで、利益は改善する見込みがある:2021年にシリコン材料の価格が急騰した背景の下で、一体化コンポーネントのトップ企業は基本的にタイムリーにシリコン材料の価格の上昇の圧力を伝導することができて、そしてシリコン材料の価格の段階的な下落の時に価格の靭性を維持して、利益能力は安定している。我々は後続のシリコン材料の生産能力の徐々に生産を開始し、端末の需要がさらに解放されるにつれて、会社は第一線のコンポーネントメーカーとしての基本的な利益能力が安定していることが期待されている。上場後、会社の資金圧力は軽減される見込みで、融資ルートが拡大した後、生産拡大のリズムが加速する見込みで、一体化率が向上する見込みで、同時にTOPコン電池の浸透初期のプレミアムを享受する見込みで、利益はさらに向上する見込みだ。
評価
現在の株価の下で、私たちは20212023年に1株当たり利益0.11/0.27/0.44元を実現し、市場収益率92.2/37.7/23.7倍に対応すると予想しています。最初のオーバーライドは、拡張評価を与えます。
評価が直面する主なリスク
価格競争が予想を上回った。国際貿易摩擦リスク;材料コストの低下は予想に達しなかった。テクノロジー反復リスク;太陽光発電政策のリスク;為替レート変動リスク;COVID-19疫病の影響は予想を超えた。
