\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) 2021年の営業収入は23億5500万元で、前年同期比29.67%増加した。帰母純利益は2.13億元で、前年同期比233.60%増加した。
研磨液クライアントは突破を実現し、年間5000トンの生産能力建設を完了した。研究開発の進展において、Oxide、SiN、Poly、Cu、AlなどのCMPプロセス研磨液製品の多線レイアウトは、現在、クライアントでの検証フィードバック状況が良好である。このうち、Alプロセスのある研磨液製品は28 nm技術ノードHKMGプロセスで顧客検証を通じて、トン級購買段階に入った。酸化層研磨液製品は最近、ある中国の主流ウエハメーカーから購入注文を受け、購入数は20トンで、これまでこの製品の型番は海外輸入を主としていた。生産能力建設の面では、武漢本部工場の年間5000トンの研磨液生産現場が完成した。
研磨パッド業務の収益レベルは持続的に増加し、放出期間に入った。2021年、研磨パッド製品の販売収入は3.02億元で、前年同期比284%増加し、初めて黒字に転換して規模の利益を実現した。会社の研磨パッド製品は成熟したプロセスと先進的なプロセスの100%の全カバーを実現した。重要な原材料の自主化は持続的に推進され、従来の型番原料はいずれも自己研究生産を実現し、サプライチェーンの自主性、安全性を極めて保障し、製品コスト構造を最適化した。
洗浄液製品の検証は生産能力建設と同期して行われる。製品検証の面では、Cu-CMP洗浄液製品はクライアントでの普及が順調に進み、小量の注文を取った。開発の進展については,Wプロセス,SiNプロセスおよびAlプロセス洗浄液を開発し,一部の製品はクライアントテストに送られた。生産能力建設の面では、年間生産能力2000トンの武漢本部の一期洗浄液生産ラインが試作を完了し、安定供給能力を達成した。
投資アドバイス
同社の20222024年の収入はそれぞれ30.98/39.84/47.90億元で、前年同期比31.5%/28.6%/22.2%増加し、純利益はそれぞれ3.79/5.77/7.63億元で、前年同期比77.4%/52.4%/32.1%増加すると予想されている。現在の価格は2022年のPEに対して45倍である。下流市場の需要が旺盛であることを考慮し、国産代替の恩恵を受け続け、「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
新製品の研究開発が予想に及ばないリスク、下流応用が予想に及ばないリスク。
