\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 057 Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
核心的な観点.
磁気+検査二輪駆動で、会社の業績は持続的に高い成長を続けている。会社は磁気材と検査検査検査の2つの主要な業務プレートを大いに発展させ、また金属製品、装備製造及び有機化学工業にも足を踏み入れた。近年、会社の業績の増加は目立っており、2020年の営業収入は16.72億元に達し、3年のCAGRは13.06%に達した。同社の「第14次5カ年計画」は明確で、2025年までに永久磁石酸素体業務、希土類永久磁気業務及び軟磁業務に3つの10億級以上の産業集団を構築し、検査業務もサービス範囲及び地域をさらに拡大し、将来一流の新材料企業に成長する見込みである。
全ナンバープレート+全国配置は検査業務の優位性を打ち立て、第三者の検査市場の発展潜在力は巨大である。会社の検査業務は急速に発展し、すでに基礎建設工事の検査分野で唯一全ナンバープレート、全国配置を実現する検査機構となっている。2020年の売上高は3.76億元で、CAGRは42.36%に達し、粗利率は長年50%以上を維持している。会社は絶えず検査業務範囲とサービス地域を開拓し、検査範囲はすでに鉄道、道路、建築建材などの多くの分野をカバーし、全国的な検査ネットワークを初歩的に建設した。2020年中国検査検査業界の市場規模はすでに358592億元に達し、CAGRは14.4%に達し、検査検査検査機関の数は48919社である。政策の推進の下で、業界の市場化の進度は加速して、企業が発展のチャンス期を迎えることを検査します。安定した成長の背景の下で、基礎建設の投資が加速し、基礎建設の検査需要の上昇を牽引し、試算によると、2022年の建築業の検査需要は900億を突破する見込みだ。鉄道、道路工事の検査市場はそれぞれ161.6、308億に達し、会社が市占有率の突破を実現すれば、鉄道、道路工事の検査はそれぞれ4.85、6.16億ドルの収益に対応する。
会社は四酸化三マンガンの蛇口で、製品あるいは二酸化マンガンに代わってマンガン酸リチウムの生産に用いられる。二酸化マンガンの代わりに四酸化三マンガンをマンガン酸リチウム電池材料として用いることで、電池の電気化学安定性と循環性能を大幅に向上させ、下流の電動自転車と低速車の分野で広い市場空間を持っている。会社は世界最大の高純四酸化三マンガン生産企業で、それぞれ電子級、電池級四酸化三マンガン生産能力4.5万トン、0.5万トンを持っており、また1万トンの電池級四酸化三マンガン予備生産能力を持っている。3月から原材料の電解マンガン価格は急速に下落し、約60%下落し、四酸化三マンガンの生産コストと普及難易度を著しく低下させた。四酸化三マンガン下流の応用空間が開かれるか、会社はもう一つの業績成長点を迎える見込みだ。
ソフト磁気、永久磁気が並行し、多様化した配置は業績と生産販売量の飛躍的な発展を助けることが期待されている。会社は唯一同時に金属磁気粉末コア、フェライト軟磁、フェライト永久磁気、希土類永久磁気を配置する上場会社であり、ここ数年、会社の生産能力の拡張が加速し、希土類永久磁気生産能力が500トンから2000トンに拡張し、定増募金を通じて15000トンの軟磁性フェライト、20000トンの永久磁石酸素デバイス、1000トンの金属磁気粉末コアなどのプロジェクトを建設した。現在、会社は生産能力を持っています:金属軟磁粉末3000トン、マンガン亜鉛フェライトデバイス5000トン、フェライト永久磁気デバイス1.5万トン、希土類永久磁気2000トン;2025年計画生産能力:金属軟磁粉末5000トン、磁気コア5000トン、マンガン亜鉛フェライトデバイス2万トン、フェライト永久磁気デバイス4~5万トン、希土類永久磁気5000トン、生産能力の飛躍的な成長が期待される。電気自動車、省エネ家電、通信、電子業界の急速な発展に伴い、磁性材料と製品に対する需要の牽引効果が明らかになり、多様化した配置は会社の未来の磁性材の生産能力と業績の倍増式の成長を助力することが期待されている。
会社の株式激励が着地し、宝武託管利好会社の業務が発展した。国有企業改革の東風に乗って、会社は株式激励案を実施し、4.15元/株の授与価格で143名の激励対象者に計1286万株の制限株を授与した。株式激励を通じて、会社は激励制約メカニズムをさらに確立し、管理者と核心従業員の積極性を引き出す。同時に、18%のトップレベルの利益成長率考課指標も会社の管理層の未来の業績成長に対する自信を示している。2022年は「国有企業改革三年行動」の収官の年であり、宝武再編中鋼は実質的な進展を迎える見込みだ。再編が順調に進めば、検査、磁気材の交差業務において、双方の協力は共同発展を実現する見込みである。また、宝武の良質な鉄赤の生産量は全国の50%近くを占めており、将来的には会社の原料供給問題を解決する見込みだ。宝武シリコン鋼の生産量は全国をリードし、磁気材料の下流で応用市場資源が豊富で、会社の磁気材料製品の普及と応用を促進することが期待されている。
投資提案:会社は磁気材料を深く耕し、検査分野は長年、すでに中国唯一の全ナンバープレート、全国配置の基礎建設工事検査機構となっている。また、会社は同時に軟磁性、フェライト永久磁気及び希土類永久磁気を配置し、四酸化三マンガンの絶対蛇口であり、磁気材料の生産能力は間もなく投入を加速する。同時に、株式激励の着地と宝武託管会社の持株株主は会社の発展に再び活力を添えた。会社の営業収入は20212023年に25.84、32.32、40.29億元に達し、帰母純利益はそれぞれ2.14、2.87、3.65億元に達し、EPSはそれぞれ0.29、0.38、0.49である。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスク提示:磁気材料の生産能力の投入が予想下流の需要に及ばず、予想原材料価格の上昇に及ばない検査業務の成長が予想に及ばない
