\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 289 Sansure Biotech Inc(688289) )
投資のポイント
業績表現：COVID-19製品の価格が下落し、2021年の売上高と利益を牽引する
2021年の会社の営業収入、帰母純利益、控除後の帰母純利益はそれぞれ45.15、22.43、21.51億元で、前年同期よりそれぞれ5.22%、14.29%、17.05%減少した。経営活動によるキャッシュフローは18億7700万元で、前年同期比28.96%減少した。同社のCOVID-19関連製品の価格は中国の採掘と市場競争の激化を受けて2021年の売上高と利益が前年同期比で下落した主な原因となった。
2022 Q 1会社はそれぞれ営業収入、帰母純利益、控除後帰母純利益14.40、6.52と6.25億元を実現し、前年同期よりそれぞれ23.81%、4.78%、5.24%増加した。経営活動によるキャッシュフローは18億7700万元で、前年同期比79.37%増加した。
経営分析:戦略生産ライン業務の成長が安定し、利益能力が底をつく見込み
①成長性分析：会社は2021年にCOVID-19を含まない戦略ライン業務収入が7.58億元を実現し、株式インセンティブ目標値の7.40億元を超え、非COVID-19業務が安定した高速成長を維持していることがわかる。同社の2021年の年間COVID-19核酸検査試薬の出荷量は前年同期比135%増加したが、ヘッジ価格の低下はなく、全体を牽引した。将来を展望すると、COVID-19核酸検査試薬は多輪集採後の予想価格の再引き下げの空間が限られており、消費量の面では伝染性の強いオミクロン毒株の持続的な蔓延と中国の動態的な清零の全体的な防疫政策の背景を結びつけ、需要が持続的に旺盛であると予想されている。戦略産線業務は会社の投入と産業配置などの戦略の下で高速発展を維持することが期待されている。
②収益力分析：会社の2021年の粗利益率、純利益率、ROEはそれぞれ前年同期比7.97、5.27、19.93 pcts減少し、同じくCOVID-19関連業務価格の低下と関係がある。単四半期に見ると、2022 Q 1の粗利率は2021 Q 4より0.97 pctsしか下がっていない。後続の会社の利益能力は核酸検査試薬の価格が安定するにつれて底をつくことが期待され、会社の産業配置が成果を上げるにつれて回復する。
戦略配置：産業チェーン配置が全面的で、IVDプラットフォームへ
会社は積極的に抗疫の優位性を会社の長期運動エネルギーに転化した。研究開発に関する会社の2021年の研究開発費用は1億8800万元に達し、前年同期比126.53%増加した。販売面では、会社は中国で顧客管理の精細化を推進し、海外で「5+10」戦略を制定し、世界の影響力をさらに拡大した。産業配置の面では、会社は前後して真迈生物、イギリスQuantuMDx、大聖寵医、NGS、POCTとペット検査に参加し、完全子会社の康得生物、索科亜、元景智造を設立し、体外診断分野の重要な原材料、品質管理品、機器設備などを配置した。当社はCOVID-19配当の消化、産業配置を経て、現在IVDプラットフォーム型企業への移行の産業育成、優位統合期にあり、将来的には新業務の業績への貢献と相互の協同効果の下で、次の成長エンジンを発動することが期待されている。
収益予測と評価
2021年のパフォーマンスによると、同社のCOVID-19関連業務は依然として強い支持を持っており、20222023年のEPS予測を5.92、6.48元/株(元は5.66、6.53元/株)に調整し、2024年のEPS予測7.07元/株を新たに追加し、前年同期比5.7%、9.4%、9.1%増加し、2022年4月18日の終値はPEの8倍に対応し、「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
新製品の普及が予想に及ばないリスク、市場競争が日に日に激しくなるリスク、IVD技術の転覆リスク、政策変化リスク。
