\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 475 Wuxi Huaguang Environment & Energy Group Co.Ltd(600475) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の会社の売上高は83.77億元で、前年同期比6.05%増加した。帰母純利益は7.55億元で、前年同期比17.38%増加した。非帰母純利益は6億3100万元で、前年同期比29.66%増加した。2022年第1四半期、会社の売上高は19.69億元で、前年同期比12.42%増加した。帰母純利益は2.07億元で、前年同期比0.24%増加した。非帰母純利益は2.03億元で、前年同期比0.20%増加した。経営活動によるキャッシュフローの純額は0.42億元で、前年同期比339.34%増加した。
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安定の中で進歩があり、プロジェクト運営管理業務の売上高の伸び率は明らかである。2021年のプロジェクト運営管理は営業収入30.19億元を実現し、前年同期比40.75%増加した。装備製造の営業収入は24.58億元で、前年同期比6.85%減少し、工事とサービスの総営業収入は28.34億元で、前年同期比6.27%減少し、そのうち市政環境保護工事の業務収入は前年同期比13.22%増加した。会社の主な業務の総合粗利益率は19.61%で、2020年の総合粗利益レベルより1.93 pct上昇した。2021年に株主に分配できる利益は19.69億元で、分配案は10株当たり現金配当3.5元(税込)、10株当たり3株(税込)である。2022年第1四半期に支払った各種保証金が減少したため、経営活動によるキャッシュフローの純額が大幅に増加した。
エネルギー環境保護の二輪駆動で、生産能力の向上と収益の伸び率は明らかである。会社は現在すでに運送及び管理を受託した生活ごみ焼却プロジェクトの日処理能力4100トン/日(2021年に2500トン/日増加し、700トン/日建設中)。すでに出荷された汚泥処理プロジェクトの規模は2490トン/日であり、また出荷されたシェフのごみ処理規模は440トン/日であり、出荷された藍藻藻泥処理規模は1000トン/日である。電気業務の拡張の向上は明らかで、集積化、精細化管理は効果がある。2021年に会社は無錫青空の持株買収を完成し、熱電業務の収入は大幅に増加し、会社に良質なキャッシュフローを提供した。会社傘下の4社の熱電運営企業は年間で総販売熱711.12万トンを完成し、熱力売掛金回収率は約100%である。微細化管理により、管損は6.81%に抑えられ、管損は昨年より2.96 pct減少した。装備製造と工事サービス業務は安定を保ち、会社はボイラー装備の業界トップ企業として、装備製造の環境保護の転換と開拓を重視している。
自身の優位性と業界の発展傾向を結びつけて、積極的に業務の配置を開拓します。炭素中和目標の配置を実現し、クリーンエネルギー分野の市場競争力を高めるため、2021年に会社は積極的に株式投資買収合併の方式を通じて、天然ガスの熱電連産、太陽光発電運営などの主体を買収した。無錫青空の買収を通じて、会社はそれを無錫大熱網の統一スケジューリングの範疇に組み入れ、会社の熱供給スケジューリング空間をさらに拡大し、各熱源点の生産能力の放出、エネルギー利用率の向上に有利である。中設国連の買収を通じて、太陽光発電の運営プレートを開拓し、中設国連は現在37の成熟した太陽光発電の運営プロジェクトを持っており、設備容量は277.45 MWで、会社の新エネルギー配置を加速させるために良好な基礎を築いた。また、現在、同社が運営し、建設中のガスタービンの設備量は594 MWであり、同社の参株会社江陰熱電はすでに2100 MWの設備量の天然ガス熱電連産プロジェクトを建設し、2400 MWの天然ガス発電プロジェクトを建設する予定であり、国家発展改革委員会と江蘇省発展改革委員会の正式な承認を得ている。新しい合併業務が絶えず発展するにつれて、会社に強い成長点をもたらします。
投資提案:会社は環境保護+エネルギー分野を深く耕し、豊富な経験と技術優位性を蓄積し、各業務が協同して発展し、一体化した総合サービスシステムを形成した。現在、会社は積極的に業務の延長と転換を完成し、二重炭素の背景の下で、環境保護とエネルギー分野の政策の利益は絶えず釈放され、会社は「十四五」期間中に発展の見通しが良いと予想されている。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ115.25、140.83、176.09億元で、それぞれ前年同期比37.58%、22.19%、25.04%増加し、帰母純利益はそれぞれ9.41、11.16、12.80億元で、それぞれ前年同期比24.60%、18.56%、14.75%増加する見通しだ。対応EPSはそれぞれ1.29,1.54,1.76,PEはそれぞれ8.11,6.84,5.96倍であった。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:政策の推進が予想に及ばない;市場競争が激化する。下流業界の市場需要の増加は遅い。
