\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 201 Beijing Infosec Technologies Co.Ltd(688201) )
商密は企業をリードし、暗号の核心技術を20年以上深く耕している。会社は創立して20年余り、ずっとパスワードを核心とする商用パスワード製品の研究開発に専念しています。株式構造が相対的に集中し、管理層の構造が安定し、経験が豊富である。現在、会社はすでに6大製品ラインを持っていて、その中で、身分の安全、通信の安全とデータの安全を主とする伝統的な安全製品が主な業務収入の割合に占める割合は9割近くで、同時に移動の安全、クラウドの安全とプラットフォームの安全製品を主とする新しい安全製品の配置に力を入れている。同社の20172021年の売上高はCAGRが33.7%に達し、帰母純利益はCAGRが40.5%だった。
業界の見どころ:暗号を核心とするネットセキュリティ市場は急速に発展し、デジタル経済と新しい基礎建設は持続的に旺盛な需要をもたらすだろう。セディコンサルタントのデータによると、2020年の中国のネット情報セキュリティ市場の規模は718.8億元に達し、20162020年の市場規模CAGRは20.92%だった。工信部が発表した「サイバーセキュリティ産業の発展促進に関する指導意見(意見募集稿)」によると、中国は2025年に2000億のサイバーセキュリティ産業規模に達する。中国は続々と多くの暗号化及びインターネットセキュリティ業界の関連政策を発表し、「世界デジタル経済白書」のデータによると、中国のデジタル経済は引き続き高速成長を維持し、2020年に前年同期比9.6%増加し、世界第1位は同時期のGDP 3をはるかに上回った。名目成長率は0%で、デジタル経済がGDPに占める割合も2005年の14.2%から2020年の38.6%に増えた。デジタル化の転換の肝心な時期に、新しい基礎建設の重要な戦略構成部分として、自主的に制御可能な情報セキュリティシステムを構築することはサイバーセキュリティの発展とデジタル経済を推進する基礎であり、未来のサイバーセキュリティ製品の国産代替はスピードアップし、暗号技術を核心とするコンプライアンスはサイバーセキュリティ市場の発展をさらに触媒する必要がある。
会社の見どころ:1.金融分野の商密トップ、国産代替とコンプライアンスが旺盛な需要を牽引している。会社は長期にわたって研究開発の投入に専念し、現在商用暗号分野のリード地位にあり、会社の製品と金融機関の核心業務の関連性が強く、20年以上金融分野を深く耕し、金融顧客の数が多く、収入の割合が高い。被覆度が高い。会社の製品の品質は優秀で、取引先は会社の製品に対して比較的に強い粘性と経路の依存があります。商密安全製品の国産代替が加速し、コンプライアンス需要が旺盛な傾向の下で、会社は持続的に利益を得ることが期待されている。
\u3000\u30002.新しいシーンは業績の新しい成長点を生み出す。お客様のビジネスシーンが豊富になるにつれて、サイバーセキュリティのニーズはますます高まっています。サイバーセキュリティ製品は顧客の業務システムの中のデータと通信などの情報の安全を保証することができて、このような製品の応用は顧客の業務システムの規模と直接関連して、金融IT、車のインターネット、デジタル貨幣などの新しいシーンの急速な発展に従って、大量の通信、取引データは偽造防止と真実保護に対してすべてもっと高い安全性の要求を提出して、もっと大きいサイバーセキュリティの需要を生んで、暗号のリードする企業として、会社は率先して利益を得る見込みだ。
\u3000\u30003.製品化運営を徐々に改善し、利益能力は引き続き向上する見込みだ。会社の主な業務は高成熟度の安全製品を販売することを主とし、技術サービスを補助とし、毛利空間は同業界より高い。20172020年、会社の毛利レベルは着実に増加し、将来製品構造のさらなる最適化に伴い、会社の利益能力は引き続き向上する見込みである。
投資提案:当社の20222024年の営業収入はそれぞれ7.29/9.65/13.04億元で、帰母純利益はそれぞれ1.9/2.53/3.75億元で、現在の株価は20222024年にEPSを予測するPE倍数はそれぞれ25.8/19.4/13.1倍で、会社の推定値を参考にすると、現在の会社の推定値は業界平均値を下回っており、業界の持続的な景気による高成長を考慮して、当社は「購入」格付けに引き上げた。
リスク提示:COVID-19疫情の持続的な拡散のリスク、製品の反復が市場発展の需要に適応できないリスク、商誉の減損のリスク、業務の開拓が予想に及ばないリスク、市場空間の測定偏差のリスク、研究報告書の使用する公開資料は情報の後あるいは更新がタイムリーでないリスクがある可能性がある。
