\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 068 Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
イベント:
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年の会社の営業収入は8.21億元で、前年同期比1.55%増加し、帰母純利益は1.63億元で、前年同期比25.91%減少した。2022年第1四半期の営業収入は1.35億ドルで、前年同期比33.6%減少し、帰母純利益は0.17億ドルで、前年同期比76.34%減少した。
投資の概要:
経営は疫病と主要顧客の販売量の下落の影響が明らかで、利益レベルは原材料の値上げ、新製品の投入、研究開発の投入の上昇などの多方面の要素の影響を受けて下落した。疫情の生産制限と業界のコア不足などの多重要素の影響を受けて、会社の生産、販売、在庫量はいずれも下落態勢になり、会社の収益規模に直接影響している。また、牛皮などの原材料価格の上昇、新製品の水性超繊維の着工率の低さ、研究開発投入の上昇(研究開発費率10.5%)などの要因により、21年の会社の粗利率は40.2%(-7.8 pct)、純金利は19.9%(-15.7 pct)いずれもある程度下落した。22 Q 1は天津、長春、上海などが相次いで疫病の衝撃を受けたため、会社の第一位の取引先である一汽-大衆(天津、長春)とすでに指定された新客上汽大衆、上汽通用(上海)の生産と交付に直接影響し、会社の売上高が下落した。われわれは、疫病が徐々にコントロールされ、回復が徐々にスタートし、22 Q 1は会社の段階的な低点であり、徐々に回復区間に入ると考えている。
会社は長期にわたって消費のアップグレードによるハイエンド化の需要から利益を得て、新製品の水性超繊維は製品の配置を最適化して、美学センターを設立してワンストップの内装ソリューションを提供して取引先を深く縛ります。消費のアップグレードがもたらしたハイエンド化の需要は会社の真皮と超繊維製品にプラスの刺激作用があり、会社は業界のトップとして外資の競争相手に比べて応答が速いなどの優位性を持っており、自主ブランドのハイエンド化の経路で長期的に利益を得ることになる。21年の新製品の水性超繊維生産ラインはすでに量産され、21年に0.52億元の売上高に貢献し、6%を占め、会社の製品構造を持続的に最適化している。また、会社は研究開発の投入を引き続き拡大し、上海で清華美院と協力して美学センターを設立し、内装設計、生産一体化解決方案を提供し、会社が新しい客と密接な取引先関係を開拓するのに有利である。
買い戻しは会社の自信を示している。会社は自己資金あるいは自己資金を使って集中競売取引方式で一部の会社のA株の株式を買い戻すことを公告し、買い戻す株式の資金総額は1億元を下回らず、2億元を超えず、買い戻す価格は30元/株を超えず、これは会社の未来の発展の見通しに対する自信を示した。
投資アドバイス：
当社の20222023年の営業収入はそれぞれ10.6億元と13.6億元で、上場企業に帰属する株主の純利益はそれぞれ1.9億元と2.8億元で、対応PEはそれぞれ17 Xと12 Xであると予想しています。現在、会社の価格比が明らかになり、「購入」の格付けが与えられている。
リスクのヒント:
顧客の自動車販売量は予想に及ばず、新しい顧客の開拓進度は予想に及ばず、原材料コストが上昇し、疫病のコントロールが予想に及ばず、業界競争が激化するリスクがある。
