\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
イベントの概要
会社は21年の年報を発表した。2021年に会社の売上高は14億4000万元を実現し、前年同期比59.44%増加した。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比37.39%増加した。非帰母純利益は0.69億元で、前年同期比65.80%増加した。
分析判断：
21年間の費用率は高位を維持し、収益力の改善を期待
2021年に会社の売上高は14.00億元/YoY+59.39%、帰母純利益は0.92億元/YoY+37.39%を実現し、主な原因は2020年に会社の新規注文が多く(15.08億元、税込み)、しかも大部分が2021年に収入と純利益に貢献することである。利益能力の観点から見ると、2021年の会社の粗利率は37.04%で、前年同期より0.37 pct、純金利は6.58%増加し、前年同期より1.05 pct減少した。会社の純金利は前年同期比でやや下落した。主な原因は、会社の管理費用率が前年同期比約3 pctから18.91%上昇したことだ。2021年、会社は事前に大量の人員を備蓄して生産能力を拡充し、管理費用の増加幅が大きく、利益能力が圧迫された。私たちは、会社の一人当たりの生産額の向上と規模効果の現れに伴い、会社の利益能力が著しく改善される見込みだと考えています。
動力電池の拡張が加速し、会社の注文が大幅に増加した。
1)動力電池は高速で生産を拡大し、会社の利益は著しい。新エネルギー自動車の生産と販売は絶えず上昇し、動力電池業界は持続的に利益を得て、組立量は持続的に高くなっている。起点リチウム電大データの統計によると、2021年に中国の25社の主流動力電池メーカーが69件のプロジェクトを拡大し、新たに計画生産能力が1894 GWhに達した。2021年の新規受注を背景に、前年同期比138.66%増の35.99億元(税込)に達し、そのうち85.30%が動力電池業界から受注した。また、SNEResearchが発表したデータによると、2021年には Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の全世界の動力電池の搭載量は96.7 GWhに達し、前年同期比167.13%増加し、市場シェアは3分の1近くに達し、同社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の長期パートナーとして、飛躍的な成長が期待されている。
2)会社はレーザー溶接の分野で長年耕作して、特に動力電池の溶接技術に専念している。2021年12月31日現在、会社が授権した特許は208件(うち発明特許20件)、ソフトウェア著作権193件である。現在、会社はすでに多くの動力電池溶接関連技術が研究開発段階を完成し、技術備蓄が豊富である。新エネルギー自動車業界の高度な景気の背景の下で、会社の動力電池溶接業務の発展靭性は強い。
3)リチウム電気製造におけるレーザ溶接の応用は重要であり、市場規模は持続的に増加している。レーザ溶接は高精密な溶接方式として、極めて柔軟で、正確で、高効率であり、動力電池の生産過程における性能要求を満たすことができ、現在、動力電池生産ラインの標準となっている。動力リチウム電拡産潮に伴い、4680などの新技術の浸透率の向上によるレーザ溶接設備の価値量の向上を重ね、リチウム電レーザ溶接設備の市場規模は徐々に増加する見込みである。
投資アドバイス
20222023年の29.30/43.34億元の収益予測を維持し、2024年の57.99億元の収益予測を追加した。20222023年の3.39/6.92億元の帰母純利益予測をわずかに3.34/6.15億元に調整し、2024年の8.68億元の帰母純利益予測を新たに追加し、20222023年の1.13/2.31元のEPS予測をわずかに調整し、1.11/2.06元に追加し、2024年の2.90元のEPS予測を新たに追加し、2022年4月18日の27.33元/株の終値に対応し、20222024年のPEはそれぞれ25/13/9倍となり、会社の「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
生産能力の拡張は予想に及ばない。下流の景気は予想に及ばない。業界競争が激化する。
