\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 180 Ninestar Corporation(002180) )
事件:会社は「会社の株式買い戻し案に関する公告」を発表し、自社資金を使って会社が発行したA株を集中競売取引方式で買い戻し、従業員の持株計画または株式激励を実施する予定である。
「奔図」は業績を大幅に増やし、大額の買い戻しは管理職の長期的な発展自信を示すために使われている。1 Ninestar Corporation(002180) 印刷業界に専念して20年余り、すでに世界第4位のレーザープリンタメーカーになった。業務は「プリンタ+消耗品+チップ」の全産業チェーンをカバーし、上下流に複合保護障壁を構築し、核心技術を持つ国産印刷リーダーであり、業界をリードする集積回路チップ設計企業でもある。2)業績速報によると、2021年の営業収入は227.92億元で、前年同期比7.94%増加し、帰母純利益は11.63億元(奔図2021年1-9月39.31%シェアの純利益と10-12月100%シェアの純利益を含む)で、前年同期比701.22%増加した(遡及調整後)。奔図2021 Q 4は、業績の増加が明らかになった。3)今回の買い戻し株式の資金総額は人民元20000000万元(含む)を下回らずかつ人民元4000000万元(含む)を超えず、買い戻し価格は人民元63.00元/株(含む)を超えず、具体的な買い戻し資金総額は買い戻し終了時に実際に買い戻し使用した資金総額を基準とする。今回の買い戻し期間は、取締役会が今回の株式買い戻し案を審議・採択した日から12ヶ月を超えない。会社は経営状況、業務発展の見通し、財務状況及び未来の利益能力を考慮した上で、自己資金で会社の株式を買い戻し、会社の従業員の持株計画或いは株式激励を実施するために使用し、会社の未来の発展の見通しに対する自信と会社の価値に対する高度な認可を明らかにする。
立体化ブランド、製品力駆動、市占率先行、または中国のハイエンド製造のためにプリンタ業界での成功実践。1)会社のプリンター業務は「奔図+利盟」の二ブランドの協同を実現し、世界をリードする原装プリンターブランドの新たな征途を切り開いた。
2)情報セキュリティおよび製品価格比の観点から、プリンタの国産代替は必然的な傾向である。奔図は国産プリンタのリーダーとして、多くの重要な信創プロジェクトを落札し、消費級市場の販売量と口コミが向上し続けている。3)利盟は中・ハイエンド市場に向けて、奔図とともに会社の全面的な製品ラインを形成すると同時に、利盟の技術、サプライチェーン、販売ネットワークなどの蓄積を借りて、強い協同作用を十分に発揮する。4)中国のハイエンド製造はすでに多くの分野で世界的な競争力を形成している。会社は立体化ブランド、製品力駆動、市占率先行、またはプリンタ業界でのもう一つの成功実践になるだろう。
原装+互換消耗品のダブルパイプがそろっており、長期的な利益モデルのアップグレードの空間が大きい。1）印刷消耗品は高周波消耗品として、プリンタメーカーに持続的な業績サポートをもたらす。2021年度、HPプリンタ事業は201.28億ドルの売上高を実現し、そのうち消耗品収入は126.32億ドルで、62.76%に達し、HP印刷事業の収入の主な源となっている。2021年の世界の消耗品市場の規模は1400億ドルに達した。2)海外印刷大手の収益モデルを参考に、プリンタ出荷により原装消耗品(粗利率が高い)の販売を牽引する。同社のグローバル市場でのシェアの向上に伴い、原装消耗品業務は長期的な利益モデルのアップグレードを実現する。3)会社は全世界の互換消耗品市場シェアがトップであり、特許配置が絶えず深まり、競争障壁を強固にしている。
プリンタチップの重要な技術を突破し、長期的な堀と第2の成長曲線を構築する。1）会社は多くのプリンターのメインコントロールSoCチップ、消耗チップなどを研究することに成功し、プリンターのコア部品の国外メーカーへの依存を脱し、情報安全とサプライチェーン安全を高めた。2)傘下のアイパークマイクロエレクトロニクスは20年以上の集積回路チップの設計経験を持ち、すでに通用MCUとIoT安全チップの自主研究開発能力を備え、国家の核高基の重大な特定項目を担当したことがある。2021年、会社は印刷業界でチップの新製品を発売するだけでなく、新エネルギー、工業制御、自動車などの業界を積極的に開拓し、有名なメーカー(通力エレベーター、匯川、長虹、美、上汽五菱、小鵬、長城など)と安定した協力を達成し、大量の供給を実現した。MCU製品では、極海半導体が2021年に計32ビットのMCU新製品を10モデル以上発売した。
「購入」の格付けを維持します。当社の20212023年の営業総収入は227.90/285.17/358.47億元、帰母純利益は11.65/2.39/29.28億元と予測しています。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:印刷業務の需要が予想に及ばない;為替レート変動リスク;商誉減損リスク。
