\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
事件:4月17日、同社はインド信実工業(RelianceIndustriesLimited.)マイを完全子会社にする予定です。LTD(シンガポールマイウェイ)はHJTの全線8本を購入し、合計4.8 GWで、購入総額は会社の2021年度の売上高の50%(2021年の売上高30.95億元)を超え、100%に達しなかった。
核心観点:マイはHJT設備の国産トップ企業として、海外の大単を獲得し、未来の業績成長に強力な保障を提供する。市場の角度から見ると、HJT路線の海外放量、商業化のプロセスはさらに一歩進み、海外の現地化太陽光発電の製造能力の向上を助力している。お客様の観点から見ると、海外の重要なお客様との協力関係を深めるために、国産HJT設備の海外モデルを確立し、将来、会社の海外注文規模はさらに増加する見込みです。収入確認の観点から、新規受注は2023年以降に収入に貢献し、将来の業績成長を保障する見込みだ。同社はHJTの方向性を深く耕し、現在までにHJTの核心設備の公開入札市の占有率は70%を超え、トップの地位は著しい。2022年、同社はすでにHJT受注収入確認期間(2021年納入)に入り、新規受注、設備納入、収益確認を同時に行う安定したリズムに入り、業績成長に長期的な原動力を注入する。
海外の大顧客との協力関係を深め、国産HJT設備の海外モデルのベンチマークを構築し、会社の海外受注規模は持続的に増加する見込みである。信実工業はインドの市場価値が最大の上場会社であり、windデータによると、その市場価値は約2259億ドルで、主な業務は石化、天然ガス、小売、電信、メディアなどが含まれ、2020年度の営業収入は629.12億ドルで、利益は66.19億ドルである。資金力が十分である.2021年末、その完全子会社RelianceNewEnergySolar(RNES)は7.71億ドルでREC 100%の株式を買収し、深さのレイアウト Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電製造分野を買収した。再盤迈為とRECの協力過程を通じて、私たちは
両社の協力は持続的に深化している。
①2019年、RECはシンガポールの一期600 MWのヘテロ接合電池の生産ラインを建設し、マイをスクリーン印刷設備とメイエボグのPECVD、PVDに選んだ。
②2021年、長期の考察、テストを経て、RECシンガポール第2期400 MWはマイを第3世代HJT整線設備とし、210半枚の技術を採用し、設計生産能力は約11200半枚/時、国産整線は初の海に出ることを実現した。
③2022年、今回のREC親会社は4.8 GWの全線注文書を購入し、マイ為の高配合度と全線設備の信頼性に対する認可を体現し、マイ為設備の国際太陽光発電製造分野におけるベンチマークの地位を確立するのに有利であり、国際市場が本土化太陽光発電電池シートの製造能力の向上を加速するにつれて、海外注文書の規模はさらに拡大する見込みである。
HJT路線の海外放出量、商業化のプロセスはさらに進んでいる:Solarzoomの報道によると、REC全体計画は2023年に15 GWのヘテロ接合生産能力に達し、そのうちインドは10 GW、シンガポールは5 GWである。2021年末、RECはすでにインドの4 GW+シンガポールの1.8 GWの入札募集の招待を出して、私达は今回の4.8 GWの注文はインドの计画の生产能力に属して、后続のシンガポールの生产能の入札募集は今年上半期に着地することが期待して、海外の光伏の制造大手はHJTの方向を见てそしてコードをプラスして生产能を配置して、HJTの商业化の着地の过程が加速することに伴って
迈为深耕HJT方向、核心设备入札市占率は70%を超え、トップの地位は著しい:2021年初めから今まで、迈为PECVDが取得した注文には通威金堂、30093、華晟二期、爱康泰兴、RECシンガポール、明陽一期及びインド信実が含まれている。会社の全線整合能力はすでに市場の認可を得て、HJT商業化の初期に製造端の迅速な生産開始に協力してそして積極的に技術の最適化に協力して、産業チェーンの生態の建設に参与して、コストを下げて効果を増加することを通じてHJTの量産を加速して着地することを推進します。
定増プロジェクトは着実に推進して、未来の注文の交付能力を保証して、先発の優勢を維持します:会社は現在すでに30093注文の交付を完成して、取引先は順調に流片の生産段階に入ります;2021年のその他の注文には華晟、明陽、REC、愛康などが含まれており、2022年6月末までに納品が完了する予定で、会社全体がフル負荷生産状態にある。将来、HJTの商業化プロセスが加速するにつれて、納品能力を保証するために、会社はすでに展望的な配置で生産能力のボトルネックを突破し、自身の先発優位性を維持している。会社の定増プロジェクト募集説明書によると、28億定増プロジェクトは年間PECVD、PVD及び自動化設備各40セットを生産し、産後60億の生産額規模を実現する予定である。現在、一期の土地はすでに施工許可を得ており、着工建設段階に入り、今年末、来年初めに生産を開始する見込みだ。
投資提案:当社の2022年-2024年の収入規模はそれぞれ43.2、62.0、89.0億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ39.4%、43.7%、43.5%で、純利益はそれぞれ8.56、12.58、17.92億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ33.2%、46.9%、42.4%で、対応PEはそれぞれ65、44、31倍である。「購入-A」の投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は385元で、2024年の37倍の動的収益率に相当する。
リスクのヒント:下流の新規組立機は予想に及ばない。HJTの商業化の進展は予想に及ばない。設備業界の競争が激化している。
