\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
投資のポイント
2022年Q 1業績:前年同期比110%増加;受注額は49億元に達し、前年同期比77%増加した。
1)一季報の業績:大型溶接機の生産拡大注文の確認を受けて、会社は6.3億元の売上高を実現し、前年同期より70%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比109.5%増加した。
2)収益力:粗金利38.6%、純金利16.2%で、前年同期比1.1 pct、0.9 pct増加した。
3)受注:2022年第1四半期末現在、同社の受注額は48.9億元に達し、前年同期比77%増加した。このうち、2022年Q 1四半期の新規受注は14億4000万元で、前年同期比85%増加した。会社の新規受注の伸び率は加速傾向にある。
4)研究開発への投資額:0.46億元で、前年同期比46.5%増加し、売上高に占める割合は7.3%に達し、割合はQ 4より0.2 pct上昇した。
2021年会社経営核心ハイライト：
部品設備：会社のSMBBシリーズ溶接機は晶科、華晟の注文を得て、HJT、TOP Conの部品が大幅に本需要を下げることを満たす。
電池設備：会社焼結焼なまし一体炉（光注入）で取得した大量注文、定増コードTOP ConLPCVD設備。
シリコンチップ設備:会社の単結晶炉はすでに結晶科、晶澳、宇沢のロット注文を得て、N型単結晶炉の建設は順調です。
半導体設備：結合機はすでに下流の頭部の取引先 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) 、無錫徳力芯の小ロットの注文を獲得した。
リチウム電気設備:リチウム電気モジュール/ACK生産ラインは初めて単一注文金額が1億元を超え、蜂の巣エネルギー1.3億注文を獲得した。
1)短期:薄片化+マルチプライマリゲート+マルチチップ多重技術の変革を受け、設備の反復が加速する。会社は溶接機の70%の市占率の蛇口で、十分に利益を得ています。同時に、会社は太陽光発電単結晶炉を配置し、価値量はシリアル溶接機の6倍で、業績成長空間を開いた。
2）中長期：会社のプラットフォーム化配置、業績第二成長曲線を開く。会社の半導体結合機設備は順調に進展し、すでに第1陣の注文を獲得し、今後2-3年のリレー光起電力設備の放量が期待されている。リチウム電気設備の注文がスピードアップし、核心の良質な顧客をカバーする。
半導体結合機：大量注文 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) を獲得する；国産の代替スペースが広く、もう一つの Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) の再構築が期待されている。
1)現在、会社はすでに Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) 子、無錫徳力芯アルミニウム線結合機の注文を収穫した。 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) は会社の第1陣の試用取引先で、1年余りのテストの検証を経て、会社の製品は生産能力、精度、良率、稼働率と安定性などの肝心な技術指標の上ですべて国外の同類の設備のレベルに達します。 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) は世界第5位の半導体封止工場として、会社の結合機が認可され、ロット注文を獲得し、会社の結合機業務の将来の進展が加速する見込みである。
2)市場空間:中国税関のデータによると、2021年の中国半導体結合機の輸入額は約16億ドル(約100億元)で、太陽光発電溶接機の市場空間の2倍以上である。会社は中国の輸入のために最初の代わりに、順調に進展すれば、もう一つの Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) を作ることが期待されています。
投資提案:会社の太陽光発電、半導体、リチウム電気設備分野の今後5年間の業績リレー量をよく見る
同社の20222024年の純利益は5.6/7.5/9.2億元に達し、前年同期比50%/34%/23%増加し、対応PEは35/26/21倍になると予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:太陽光発電の下流の拡産は予想に及ばない。半導体設備の研究開発の進展は予想を下回った。
