\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 01 Chengdu Corpro Technology Co.Ltd(300101) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年、会社の売上高は7.94億元で、前年同期比37.48%増加し、帰母純利益は1.51億元で、前年同期比87.91%増加した。2022年第1四半期、会社は売上高2.01億元を実現し、前年同期比18.25%増加し、帰母純利益0.68億元を実現し、前年同期比79.59%増加した。
2021年に集積回路の売上高が著しく増加し、会社の業績の急速な成長を推進した。会社の集積回路製品は主にアナログとデジタル信号を処理するデジタルハイブリッド製品を主とし、製品のライフサイクルが長く、業界の技術障壁が高く、高い投入、高いコスト、技術人材の経験を重視する特徴を持っているため、業界の競争構造は相対的に安定している。2021年、集積回路業界の市場需要の増加の恩恵を受け、会社は技術レベルの向上を保障すると同時に、新製品の発売速度と市場開拓に力を入れ、集積回路業務は3.41億元の売上高を実現し、同期は63.66%増加し、会社全体の売上高の増加速度を著しく上回った。われわれは、装備情報化レベルの向上に伴い、デジタル集積回路製品の需要は増加を維持し、会社のデジタル集積回路製品は会社の業績の増加を持続的に推進すると考えている。
北斗の3世代グループネットワークが完成し、会社の成長空間を開くのに役立つ見込みだ。会社は北斗業界を深く耕して長年、関連製品は北斗衛星ナビゲーション「部品-端末-システム応用」の全産業チェーンをカバーし、北斗1号から北斗3号まで強い製品技術優勢と新製品開発能力を維持し、中国北斗ナビゲーション分野のトップ企業の一つである。2012年に北斗二世代グループネットワークが完成した後、20132015年に会社の北斗製品の複合成長率は50%以上に達し、北斗グループネットワークの牽引作用を受けて非常に顕著である。2020年の北斗3号衛星ナビゲーションシステムのグローバルネットワークの完成に伴い、 China Spacesat Co.Ltd(600118) ナビゲーションと位置サービス産業の全体的な発展と生産額の伸び率が明らかになった。 China Spacesat Co.Ltd(600118) ナビゲーション定位協会の「白書」によると、2020年の China Spacesat Co.Ltd(600118) ナビゲーションと位置サービス産業の全体生産額は4033億元に達し、20142020年の生産額の複合伸び率は約20.11%である。私たちは、北斗の3世代のグループネットワークが完成した後、会社の地上端末設備は急速な成長を迎える見込みで、未来の会社の北斗製品は会社の業績が成長空間を開くのを助けることができると考えています。
投資提案:会社はデジタル集積回路と北斗ナビゲーション産業で長年深く耕作し、技術の蓄積が十分で、中国の装備情報化レベルの絶えず向上、および北斗の3世代グループネットワークがもたらした端末設備の需要の増加に伴い、会社の業績は持続的に増加する見込みである。同社の20222024年の純利益はそれぞれ2.2、3.1、4.2億元で、現在の株価に対応するPEはそれぞれ39、28、20倍と予想され、初の格付けで「購入-A」の格付けを与えた。
リスクヒント:デジタル集積回路の注文が予想に及ばないリスク;北斗の3世代端末製品の需要が予想に及ばないリスク。
