\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
イベント: Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) 2021年年報を発表します。会社は2021年に12.3億元の収入を実現し、YoY+71.7%である。業績は2億1000万元、YoY+45.8%を実現した。2021 Q 4の単四半期の収入は4.2億元で、YoY+77.8%だった。業績は0.5億元、YoY+12.0%だった。私たちは、会社が組織構造を最適化し、マーケティング投資を増加し、収入が高速成長を維持し、未来の経営態勢は資本市場の注目に値すると考えています。
会社の業界地位の向上:2021 Q 4億田の収入が急速に増加し、主に販売量の貢献から来ている。年間で見ると、会社の集積かまどの販売台数の伸び率は収入の伸び率に近く、同期の業界の伸び率(奥維雲網のデータによると、2021年の集積かまど業界の小売量の伸び率は28%)をはるかに上回り、億田の販売台数の市場占有率は向上した。私たちは、会社はオフラインのディーラーの品質を最適化しており、ルートは比較的に協力しており、将来の販売は可能だと考えています。
販売ルートの放量の増加:主要ルートによって見ると、2021年、億田販売モデル(ディーラーオンライン注文を含む)の収入は11.0億元で、YoY+80.3%で、総収入より約89.6%を占めている。直販モデル(電子商取引ルートを主とする)の収入は1.2億元で、YoY+2.6%で、総収入の9.9%を占めている。輸出収入は663.4万元、YoY+2.8%だった。会社の販売ルートの放量が増加したのは、2つの原因がある:1)ディーラーは積極的にオンラインルートを通じて注文する;2)億田はディーラーチームを最適化し、オフライン店舗をアップグレード、改造し、ディーラーの運営能力を強化する。
会社はルートネットワークを完備する:公告によると、2021年末までに、会社はディーラー1300社余り、専門店と入居した沈下ルートサイトの合計数が3500社余り、協力組立企業5200社余りを持っている。会社は引き続きルートネットワークを完備し、家電KA売り場、工事などの新興ルートを配置し、新たな収入増加点をもたらす。
Q 4収益力の下落:億田Q 4の純金利は12.8%だった。前年同期比-7.5 pct、主な原因は:1)原材料価格が明らかに上昇し、会社が各種販売ルートを積極的に配置したため、Q 4の粗利率は前年同期比-4.6 pctだった。2)研究開発への投資が増加し、Q 4研究開発費用率は前年同期比+1.5 pctであった。3)株式支払費用、減価償却償却償却償却費の増加により、Q 4管理費用率は前年同期+0.8 pctとなった。私たちは、会社が変革期にあり、積極的に市場を開拓するため、費用の投入が増加していると考えています。
会社は一部の募集プロジェクトを終了する予定である:公告によると、経営戦略の調整のため、会社は「研究開発センター及び情報化建設プロジェクト」を終了する予定であり、このプロジェクトの当初計画投資額は9503.1万元であり、このプロジェクトを除いて、億田のその他の募集資金投資プロジェクトは変わらない。
投資提案:億田集積かまど業界のリード企業は、製品の優位性、ルートのカバーが広範である。20222023年のEPSはそれぞれ2.42/3.06元で、12ヶ月の目標価格は76.50元で、2023年の25倍のPEに対応し、購入-Aの投資格付けを維持すると予想されています。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、競争構造が悪化
