\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
投資のポイント
同社は2021年報を発表し、年間営業収入は112.62億元で、前年同期比84.45%増加し、帰母純利益は3.58億元で、前年同期比89.43%増加し、非帰母純利益は3.35億元で、前年同期比97.18%増加し、前回の予想に合致した。
売上高の増加幅は明らかで、国際化戦略は着実に推進されている。会社の主な業務は事物ネットワーク分野の無線通信モジュールとその解決方案の設計、研究開発、生産と販売サービスであり、無線通信モジュール、アンテナ及びモノネットワーククラウドプラットフォーム管理を含むワンストップソリューションを提供することができる。2021年、同社の車載、スマートセキュリティ、ゲートウェイ、無線決済、ノートパソコンなど多くの下流分野での販売収入の増加幅は明らかで、LTEモジュール、LPWAモジュール、車載モジュール、5 Gモジュールなどの業務量の増加は明らかで、主な「モジュール+アンテナ」製品の収入は111.34億元に達し、前年同期比91.48%増加した。地域別に見ると、同社はここ数年の新製品開発の蓄積、完備したサプライチェーンシステム及び品質保証量の交付能力により、海外業務が急速に増加し、国際化戦略が着実に推進され、2021年の海外営業収入は49.70億元で、前年同期比113.27%増加した。国内の営業収入は62.92億元で、前年同期比66.66%増加した。
粗金利とキャッシュフローが圧力を受け、期間費用率が明らかに改善された。業界性の原材料が全体的に不足しているため、会社は2021年に仕入れコストが上昇し、会社はサービスサポートの取引先を優先し、コストの上昇には長い時間がかかり、下流の取引先に続々と伝わるため、粗利率は前年同期比2.67 pctから17.56%下落し、サプライチェーンの安全を保証するために、会社は在庫レベルを増加し、2021年末までに、会社の在庫は26.99億元で、前年同期比87.65%増加した。昨年の年間経営活動のキャッシュフローの純流出額は4億8800万元で、引き続き圧力を受けている。規模化の優位性の体現のおかげで、会社の2021年期間の費用率は明らかに改善され、管理、販売、研究開発、財務費用率は合計14.5%で、前年同期比2.7 pct減少し、会社の利益の向上に重要な役割を果たした。
技術研究開発と製品革新を重視し、会社の研究開発チームの規模は膨大である。2021年に会社は桂林に研究開発センターを設立し、会社全体の技術研究開発と製品革新、特許発明革新能力をさらに向上させ、同時に華南地区の取引先とプロジェクトに現地化サポートを提供した。現在、会社は世界に上海、合肥、仏山、桂林、ベルグラード、バンクーバーの6つの研究開発センターを持ち、中国、ヨーロッパ、北米などの地域をカバーし、会社のグローバル化の急速な発展に強い支持を提供している。2021年度の会社の研究開発への投資額は10.22億元に達し、営業収入の9.08%を占め、前年同期比44.62%増加した。報告書の期末までに、会社の研究開発人員は2997人で、72.97%を占め、研究開発人員の規模は同業界の会社より著しく高く、会社の研究開発実力の持続的なリードを保障した。
車載業務の成果は著しく、非モジュール業務は初めて成果を収めた。会社は報告期間内に複数の新型車載モジュール製品を発売し、多様化した製品体系を形成し、車のインターネット生態が日増しに豊かになる顧客の需要に合致し、複数の重量級賞と認証を獲得し、会社の車載分野でのリード実力を明らかにした。現在、会社はすでに日本、韓国、インド、ベトナム、イタリア、ドイツ、フランス、スペイン、スウェーデン、アメリカなどの国の多くの車載一級サプライヤーとホスト工場と協力を形成し、定点プロジェクトは持続的に増加し、会社がインテリジェントな相互接続車載のリーダーになるために堅固な基礎を築いている。また、規模化の優位性を備えたモジュール業務に立脚し、会社のアンテナ、ユビキタスクラウドプラットフォーム、ODMなどの業務も成果を上げた。
会社のトップの地位は安定しており、1-2月には高速成長を続けている。同社は3月末に今年1-2月の経営データを発表し、売上高は19億元前後で、前年同期比68%増加し、帰母純利益は6660万元前後で、前年同期比50%増加し、高速成長態勢を続けている。ユビキタスネットワーク業界の高景気が続いており、ABIresearch社2021 Q 3の統計と予測データを引用すると、世界のユビキタスネットワーク接続数は2026年に231億人に達し、20212026年の複合成長率は約20%に達すると予測されている。また、新エネルギー自動車の急速な浸透は車のインターネット応用の急速な発展を推進し、車載通信モジュールの需要が旺盛である一方、全世界の範囲内の2 G、3 Gの段階的な退網と5 Gネットワークの建設回復に伴い、NB-IoT、LTECat.1、5 Gは主流のユビキタスネットワークセルラー通信技術となり、技術の反復の下で、製品単価は一定の向上があり、ユビキタスネットワークモジュール産業が新たな量価上昇周期にあることがわかる。同社がABIresearch社の2022年の最新統計データを引用したところによると、同社の2021年の世界のセルラーモジュール市場のシェアは38%に達し、首位を維持している。
投資アドバイス
総合的に会社の業界地位、競争力、歴史業績と業界景気度を参考にして、前回の予測に比べて、20222023年の収入予測を引き上げ、粗利率と期間費用率予測を下げたため、利益予測を下げ、2024年の業績予測を追加した。20222024年の営業収入は167.24億元、229.79億元、304.93億元で、帰母純利益は5.55億元、7.90億元、10.71億元で、EPSは3.82元、5.43元、7.37元で、PEに対応するのは38倍、27倍、20倍で、私達は慎重に会社の未来の表現を見て、“増加”の格付けを維持します。
リスク提示
モノのインターネット接続数の増加は予想に及ばない。
上流の供給が緊張し、原材料価格が高い企業。
市場競争が激化する。
