\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 391 Jiangsu Changqing Agrochemical Co.Ltd(002391) )
事件:4月18日夜、会社は2021年年報と2022年1季報を発表した。同社の2021年の営業収入は37.65億元で、前年同期比25.15%増加した。帰母純利益は2億4900万元で、前年同期比27.48%増加した。2021年Q 4会社の営業収入は11.64億元で、前年同期比+65.57%、前月比+54.04%だった。帰母純利益は0.13億元で、前年同期より黒字に転じ、前月比-85.33%だった。2022年Q 1会社の営業収入は9億14000万元で、前年同期比+24.30%、前月比-21.53%だった。帰母純利益は0.80億元で、前年同期比+41.49%、環比+529.12%だった。
生産能力の利用率は明らかに向上し、会社の業績の増加を推進している。会社の原薬と製剤の生産能力の利用率の明らかな向上から利益を得て、2021年に会社の製品の販売量が著しく向上して、会社の業績の増加を推進します。2021年の会社の農薬原薬の生産量は1.83万トンで、前年同期より+17.7%だった。販売量は1.99万トンで、前年同期比+39.8%だった。会社の製剤製品の生産量は1.10万トンで、前年同期+8.4%だった。販売量は1.17万トンで、前年同期比+17.4%だった。一方、同社の2021年度の原薬製品の平均価格は11.75万元/トンで、前年同期+1.5%、製剤価格は4.59万元/トンで、前年同期+2.2%だった。細分化された製品を見ると、百川盈孚のデータによると、2021年以内(年初から年末まで)に同社が主に運営するマッシュルーム、ピラミド、フッ素スルホンアミン草エーテルの平均価格は前年同期比それぞれ-4.7%、+45.3%、+8.2%変動した。2022年Q 1マッシュルーム畏、ピラミド、フッ素スルホンアミン草エーテルの平均価格はそれぞれ前年同期比+1.1%、+75.0%、+43.3%変動した。また、原材料コストの激しい変動の下で、会社は市場の需要を見つめ、販売戦略を柔軟に制定し、会社の関連業務の粗金利レベルを相対的に安定させた。生産能力計画は着実に推進され、会社の生産能力を強化する。2021年末現在、会社は原薬生産能力22060トン/年、製剤生産能力13000トン/年を持っている。これには、フッ素スルホンアミン草エーテル4400トン/年、ピラミド3000トン/年、マッシュルーム11000トン/年、トリシクロアゾール600トン/年が含まれる。また、同社の生産能力計画も着実に行われており、2000トン2,6-ジイソプロピルアニリンプロジェクト及び年産2000トンカンフー菊エステル原薬プロジェクトはすでに試作生産に投入され、年産600トンのフッ素ニトリル原薬プロジェクトは試圧試験漏れ段階に入り、年産3000トンのチアジン原薬プロジェクトは設備安装段階にあり、募集プロジェクトは年産1000トンのビフェニル菊エステル原薬、年産3500トンの草アンモニウムホスフィン原薬も着実に推進されている。同時に、同社は引き続き宜昌生産基地で生産能力を拡充し、二期計画で年間16500トンの農薬原薬、20000トンの化学工業製品プロジェクトを2021年7月に環境評価の承認を得て、今後、同社の生産能力をさらに向上させる。
利益予測、評価と格付け:原材料価格が依然として高位であるため、会社の2021年の業績は予想をやや下回った。会社の後続の生産能力計画のリズムと製品価格とコストの動きを考慮して、私たちは会社の22年の利益予測を下げて、23年の利益予測を上げて、そして24年の利益予測を追加します。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.70(8.4%引き下げ)/5.11(7.8%引き上げ)/6.29億元と予想されている。私たちは依然として会社の新規生産能力が続々と生産を開始した後の業績の増加を見て、会社の「増持」格付けを維持しています。
リスク提示:農薬及び原材料価格の変動、環境保護と安全生産リスク、生産能力の放出は予想に及ばない。
