\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 985 Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) )
核心的な観点.
事件:会社は21年報を発表し、売上高は11.32億元(+64.91%)、帰母純利益は4.22億元(+34.33%)を実現した。同社は22年第1四半期報告書を発表し、売上高は3.68億元(+44.73%)、帰母純利益は1.54億元(+47.55%)を実現した。
21年の検査収入は323%増加し、ブレーキ関連収入は5%下落し、全業務の粗利率は上昇した。業務別に見ると、会社のブレーキとホイール収入は3.16億元(-23.43%)、粗利率は76.39%(+3.07 pct)だった。ブレーキディスクの収入は1.96億元(+53.31%)、粗利率は89.76%(+8.55 pct);試験収入は5.55億元(+32.46%)、粗利率は80.76%(+7.82 pct)だった。報告期間の検査業務の高成長は主に子会社の京瀚禹が合併した後、親会社が新しい顧客と軍需産業の検査業界の景気度の向上を与えたおかげである。ブレーキシステムとホイール事業ロット納入リズムによる一時的な下落と判断したが、ブレーキ盤の高成長と着陸機の創収はある程度不足を補い、22年のブレーキ関連事業が高成長に戻ると予想されている。
京瀚禹併表は純金利がやや下がったことを招き、展望的な指標が好転した。同社は21年に総合粗金利を4.53 pct引き上げたが、京瀚禹併表による期間費用率の増加(前年同期比2.38 pctから15.96%)と所得税率の増加(前年同期比4.59 pctから18.77%)により、純金利は1.57 pctから48.53%下落した。会社の期末固定資産(+102.17%)、在庫(+67.90%)、契約負債(+765968%)の成長が速く、会社の生産能力の拡張と生産備品の順調さを説明し、展望性指標が良い。
22 Q 1は開門紅を実現し、民間航空や離着陸機事業は重要な利益成長点になる見込みだ。22 Q 1会社の収入と純利益はいずれも第1四半期の過去最高値を記録し、費用コントロールと純金利も改善された。22年を展望して、会社はすでに1月に正式に民間航空機のブレーキ盤後市場に入ることを公告して、海航傘下の祥鵬航空と10年の購買協定を締結して、炭素炭素複合材料のブレーキ盤の国産代替先河(20年末の民間航空の在籍飛行機数は3903機で、年から371万回下がる)を切り開いて、民間航空業務は重要な利益の成長点になる見込みです。同時に、会社の着陸機業務は21年に0から1の突破を実現し、今後、より多くの型番の飛行機着陸機製品の定型、ロット生産と列装を引き続き推進し、製品の集積度と付加価値をさらに向上させ、市場占有率を増加させる。
収益予測と投資提案
同社の21年年報によると、微調整会社の22、23年の1株当たり利益は2.46、3.27元(前値は2.46、3.26元)で、新たに24年の1株当たり利益は4.29元で、同社の22年の40倍の市場収益率に基づき、目標価格は98.40元で、購入格付けを維持している。
リスクのヒント
軍品の列装と交換需要または注文収入が市場の予想に及ばないことを確認する。民品市場の開拓の進度は市場の予想に及ばない。軍品調達価格の下落リスク;売掛金リスク;仮定条件変化影響測定結果
