\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
核心的な観点：
投資事件4月18日、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表した。2022 Q 1は上場企業の株主に帰属する純利益が6.5億-9.5億元と予想され、前年同期より174%-300%急増した。
私たちの分析と判断
(I)Q 1新エネルギー自動車の市場占有率は約25%である。売上高の爆発的な増加が業績の美しさを牽引する
同社の3月の自動車卸売販売台数は10.4万台で、前年同期比+157.6%で、成長率は業界の成長率をはるかに上回り、市の割合は22.86%だった。第1四半期の新エネルギー乗用車の卸売販売台数は118.96万台で、前年同期+145%で、そのうち会社の新エネルギー自動車の累計販売台数は28.63万台で、前年同期+422.97%で、第1四半期の市占有率は約25%だった。同社の業績速報によると、第1四半期の純利益は6.5~0.6億元で、そのうち Byd Company Limited(002594) 電子利益は1億元で、残りの利益の貢献は自動車と電池業務からの大部分が予想されている。そのため、第1四半期の新エネルギー自動車の販売台数が急増し、利益の大幅な改善を牽引した。
（Ⅱ）生産能力は月ごとに上昇し、高価な車種は量を放出し、会社の業績は四半期ごとに向上する見込みである
当社の新エネルギー乗用車は4月に12~13万台の生産を予定しており、生産能力は秩序正しく釈放され、単月に約2万台/月上昇し、年末までに生産能力は20~28万台/月に達する見込みだ。2022年に年間150200万台の生産販売を実現する。新生産能力+新製品の推進の下で、会社の販売量の持続的な急速な成長を牽引し、構造の最適化を牽引し、業績の四半期ごとの成長を牽引する。また、2022年に入ってから、原材料価格の大幅な上昇が続いていることを受けて、第1四半期には Byd Company Limited(002594) が2回の値上げを行いました。2回の値上げ幅はそれぞれ1000元から7000元まで、3000元から6000元までで、傘下のすべての新エネルギー車種をほぼカバーしています。強力な製品競争力とブランド効果は、値上げ後の会社の販売量の持続性と利益能力の安定性を保障している。
(III)複数の新車が続々と発売され、海外のレイアウトはもう少し開花する見込みだ。
同社の今年の新車種計画によると、軍艦や王朝シリーズの新車のモデルチェンジを含め、今年は14種類の新製品が発売され、豊富な製品ラインが市場競争力をさらに高める。また、同社の「都市バス電動化」ソリューションは米国、イタリア、韓国、日本、ドイツなどの優位市場に進出しており、元plusは初の「戦略的海に出る」世界として知られている。グローバル化戦略は持続的に推進されている。
投資提案:会社の全産業チェーンの優位性が徐々に現れ、中・ハイエンドの製品マトリクスの補完と製品の放出量による規模効果を重ね、新エネルギー車の損失状況が基本的に転換し、会社の利益能力が持続的に向上し、業績の改善が期待されている。当社は小幅に会社の粗利率を引き上げたと仮定し、20222024年の帰母純利益は69.13/113.23/153.28億元、EPS対応は2.37元/3.89元/5.27元、対応PEは101/61/45倍と予想され、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:1、上流材料の値上げによるコスト上昇のリスク;2、売り上げが予想に及ばないリスク。
