\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 866 Toly Bread Co.Ltd(603866) )
業績が予想に合致する
同社は2022 Q 1で14.5億元の売上高を実現し、前年同期比9.43%増加した。非前後帰母純利益は1.58、1.50億元で、前年同期比2.80%、0.96%減少し、業績は市場の予想に合致した。収入は10%の増加を回復し、利益は短期的に圧迫された。20222024年の帰母純利益8.54、9.66、10.91億元の予測を維持し、EPSはそれぞれ0.90、1.01、1.15元であり、現在の株価対応PEはそれぞれ24.2、21.4、18.9倍である。新製品と中保製品の割合が向上し、生産能力が持続的に拡張し、中長期的には推定値が合理的な区間に入り、「購入」の格付けを維持している。
2022 Q 1需要が回復
パン事業は加速し、年間10%の成長目標に近づき、生産能力の放出と短期的な一部の地域市場の需要が回復した。地域別に見ると、比較的成熟した基地市場の東北、華北、華中はそれぞれ前年同期比2.2%、5.5%、4.6%増加し、東北市場は疫病の影響を受け、物流が制限され、重畳基数が大きく、低速成長を実現した。重点攻撃型市場の華東、華南はそれぞれ33.6%、11.1%増加し、主に前期ルートの開拓効果が徐々に放出され、華東は疫病の影響を受け、民生製品に利益を得た。規模の小さい地域市場の華中、西北はそれぞれ14.4%、19.2%増加し、勢いは良好である。
純金利が下落したのは、小麦粉、油脂、運賃などのコストが上昇したためだ。
同社の2022 Q 1純金利は10.88%で、前年同期比1.39 pct下落し、過去最低水準にある。このうち粗金利は0.95 pct下がり、主に小麦粉や油脂などの大口原料、運賃コストの上昇によるものと予想されている。販売費用率は前年同期比0.77 pct減少し、管理費用、研究開発費用率は前年同期比それぞれ0.21 pct、0.32 pct上昇し、料金のコントロール力は明らかである。財務費用は前年同期比0.70 pct上昇し、主に短期借入金利費用のためである。
既定の目標を維持し、短期需要と原料コストはまだ観察されている。
会社は引き続き収入、利益の2桁の成長目標を実現することを維持している。短期的に疫病の影響を受け、新製品の普及が制限され、需要が変動している。小麦粉、油脂の価格は6月までで、2022 H 1は少し影響があると予想されているが、全体的にコントロールでき、後続のコストの変化は依然として観察しなければならない。中長期的に見ると、会社は中保の新製品を持続的に推進し、製品の構造を向上させている。同時に新生産能力の建設を引き続き推進し、四川、浙江の工場は続々と生産を開始する見込みで、全国化の配置は依然として積極的に推進されている。
リスク提示:全国化が予想に達しず、原料価格の変動リスク、食品安全問題、競争が激化している。
